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Aktien steigen - China strebt Unterstützung der Verbraucherinnen und Verbraucher an

Die asiatischen Märkte handelten am Montag überwiegend höher, unterstützt durch Gewinne in Japan und Korea, während die festlandchinesischen Aktien trotz neuer Regierungsmassnahmen zur Ankurbelung des Konsums zurückblieben. Europäische und US-Aktien beendeten die letzte Woche positiv und erholten sich von früheren Verlusten. Diese Woche werden die Anlegerinnen und Anleger die Zinsentscheidungen der Federal Reserve, der japanischen Zentralbank, der Schweizerischen Nationalbank und der Bank of England sowie deren begleitende Pressekonferenzen genau beobachten, um Updates darüber zu erhalten, wie einige der grössten Zentralbanken der Welt planen, ein zunehmend unvorhersehbares internationales Handelsumfeld zu navigieren.

Datum: 17. März 2025
Autor: Shane Strowmatt, LGT
Lesezeit: 5 Minuten

Aktien im asiatisch-pazifischen Raum waren am Montag überwiegend höher, mit der bemerkenswerten Ausnahme der festlandchinesischen Aktien, die trotz eines neuen Massnahmenpakets der Regierung zur Stützung des Konsums und der Aktienmärkte unter Druck standen. Der Staatsrat Chinas stellte am Sonntag einen "Sonderaktionsplan" vor, der darauf abzielt, den Inlandsverbrauch durch Einkommenssteigerungen und die Einführung eines Kinderbetreuungszuschusses zu fördern. Der Plan sieht auch die Stabilisierung des Aktienmarktes und die Bewältigung langfristiger struktureller Probleme wie Lohnstagnation und unzureichende soziale Sicherheitsnetze vor und folgt auf Jahre schwacher Verbrauchernachfrage aufgrund von COVID-19-Störungen und einer anhaltenden Immobilienkrise. Der Hang Seng Index in Hongkong stieg um 0.9%, während der CSI 300 auf dem Festland China um 0.3% niedriger gehandelt wurde.

Chinas Einzelhandelsumsätze steigen trotz Zollbelastungen

Auf makroökonomischer Seite stiegen die Einzelhandelsumsätze Chinas im Januar-Februar um 4%, nach einem Anstieg von 3.7% im Dezember, da sich die politischen Entscheidungsträgerinnen und Entscheidungsträger auf die Ankurbelung des Inlandsverbrauchs konzentrieren, um die Auswirkungen der US-Zölle auszugleichen. Trotz dieses Anstiegs stieg die städtische Arbeitslosenquote auf 5.4%, und das Wachstum der Industrieproduktion verlangsamte sich auf 5.9% von 6.2% im Dezember. Die politischen Entscheidungsträgerinnen und Entscheidungsträger priorisieren die Ausweitung der Inlandsnachfrage und halten ein Wachstumsziel von 5% für 2025 aufrecht angesichts der Exportherausforderungen und einer anhaltenden Immobilienkrise.

Rekordhohe japanische Anleiherenditen

Andernorts im asiatisch-pazifischen Raum stiegen die Aktienmärkte zu Beginn der Woche und die Anleiherenditen schnellten in die Höhe. Der Nikkei 225 in Japan stieg um 1.1%, während die Renditen auf 40-jährige japanische Staatsanleihen ein Rekordhoch von über 3% erreichten, und die 30-jährigen Anleihen ein 19-Jahres-Hoch erreichten. Der Kospi in Korea stieg um 1.5%. Der S&P/ASX 200 in Australien legte am Montag um 0.8% zu.

Alle Augen auf die Zentralbanken

Diese Woche stehen die Zinsentscheidungen der Zentralbanken im Mittelpunkt, mit der Federal Reserve (Mittwoch), der Bank of Japan (Mittwoch), der Schweizerischen Nationalbank (Donnerstag) und der Bank of England (Donnerstag), die alle ihre neuesten politischen Massnahmen bekannt geben werden. Die Entscheidung der Fed, zusammen mit ihren aktualisierten Wirtschaftsprojektionen und der Pressekonferenz, wird genau beobachtet werden, um Hinweise darauf zu erhalten, wie die Zentralbank plant, die unberechenbare US-Handelspolitik zu navigieren. In der Zwischenzeit werden Marktteilnehmerinnen und Marktteilnehmer auch Inflationsdaten aus mehreren Ländern genau verfolgen, mit Verbraucherpreisindex-Veröffentlichungen aus Kanada (Dienstag), dem Euroraum (Mittwoch) und Japan (Freitag).

US-Märkte erholen sich nach turbulenter Woche

Die US-Aktienmärkte erholten sich am Freitag, angetrieben durch Optimismus, dass ein Regierungsstillstand vermieden werden könnte. Der Dow Jones Industrial Average stieg um 1.7% auf 41'488.19 Punkte, obwohl er für die Woche einen Verlust von 3.1% verzeichnete. Der S&P 500 stieg um 2.1% auf 5638.94 Punkte, und der Nasdaq 100 kletterte um 2.5% auf 19'704.64 Punkte. Der CBOE Volatility Index - ein Mass für die Marktangst - stürzte am Freitag ab, nachdem er Anfang der Woche gestiegen war.

US-Verbraucherstimmung sinkt im März stark

In den US-makroökonomischen Daten sank die Verbraucherstimmung in den USA im März laut der Universität von Michigan am Freitag stark auf 57.9 von 64.7 im Februar. Die Inflationserwartungen für die nächsten 12 Monate stiegen auf 4.9%, von 4.3% im Februar, angesichts der Besorgnis über die Zölle von Präsident Donald Trump, die einen Handelskrieg auslösen könnten. Die Finanzmärkte wurden durch die Eskalation der Zölle erschüttert, was zum Rückgang der Stimmung beitrug.

Deutsche Inflation im Februar stabil bei 2.3%

Die Inflationsrate in Deutschland blieb im Februar 2025 stabil bei 2.3%, unverändert gegenüber Januar, laut am Freitag veröffentlichten Daten. Die Lebensmittelpreise stiegen im Jahresvergleich um 2.4%, beschleunigt von einem Anstieg um 0.8% im Januar, während die Energiepreise um 1.6% fielen und damit den Trend des Vormonats fortsetzten. Die Dienstleistungspreise verzeichneten einen signifikanten Anstieg von 3.8%, angetrieben durch höhere Kosten im Transport- und Sozialdienstleistungssektor, während die Kerninflationsrate, ohne Lebensmittel und Energie, bei 2.7% lag. Die europäischen Aktienindizes stiegen am Freitag, wobei der DAX in Deutschland die regionalen Gewinne anführte. Der DAX stieg um 1.9% und der Euro Stoxx 50 um 1.4%.

Britische Wirtschaft schrumpft im Januar um 0.1%

Die britische Wirtschaft schrumpfte im Januar unerwartet um 0.1%, laut am Freitag veröffentlichten Daten des Office for National Statistics. Dieser Rückgang, der durch Rückgänge im Industrie- und Bausektor bedingt ist, steht im Gegensatz zu den Markterwartungen eines leichten Wachstums. Während der Dienstleistungssektor um 0.1% wuchs, reichte dies nicht aus, um den Gesamtrückgang auszugleichen. Die Wirtschaft war im Dezember um 0.4% gewachsen und hatte geholfen, eine Stagnation im letzten Quartal 2024 zu vermeiden.

Unternehmens- und Wirtschaftskalender

Unternehmensnachrichten im Fokus: Es stehen heute keine wichtigen Unternehmensnachrichten an.

Konjunkturdaten im Fokus: Verbraucherpreisindex Italien (10:00), Monatsbericht der Bundesbank (12:00), Empire-State-Herstellungsindex USA (13:30), Einzelhandelsumsätze USA (13:30).

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Redaktion: Alessandro Fezzi
Quelle: LGT Bank (Schweiz) AG

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Mitarbeiter der LGT Capital Partners AG, Pfäffikon, der LGT Bank AG, Vaduz, der LGT Bank (Schweiz) AG sowie der LGT Bank AG, Zweigniederlassung Österreich, die für die Erstellung und/oder Weitergabe von Finanzanalysen verantwortlich sind, unterliegen den jeweils geltenden gesetzlichen und aufsichtsrechtlichen Regelungen. Insbesondere wurden Massnahmen zur Vermeidung von Interessenkonflikten ergriffen (z.B. Kontrolle des Informationsaustausches mit anderen Mitarbeitern, Unabhängigkeit der Vergütung der betroffenen Mitarbeiter, Verhinderung der Einflussnahme auf diese Mitarbeiter, Einhaltung der Vorgaben für Mitarbeitergeschäfte usw.). Darüber hinaus ist die Behandlung von Finanzanalysen in einer internen, gruppenweit gültigen Weisung der LGT Group Foundation, Vaduz, geregelt. Die Einhaltung der Regelungen und Organisationsanweisungen wird von Compliance-Beauftragten überwacht.

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Falls diese Analyse vor ihrer Weitergabe oder Veröffentlichung allfälligen, in der Publikation erwähnten Emittenten zugänglich gemacht wurde, erfolgte nach der Rückmeldung des Emittenten keine Kurs- oder Ratingänderung. Wichtige Hinweise finden sich für Liechtenstein in den Artikeln 3 bis 6 der FinMV, für die Schweiz in der «Richtlinien zur Sicherstellung der Unabhängigkeit der Finanzanalyse» der SBVg, für Österreich in § 48 BörseG, den österreichischen Analysegrundsätzen der Österreichischen Vereinigung für Finanzanalyse und Asset Management (ÖVFA) und der Austrian Society of Investment Professionals (ASIP) und dem Standard Compliance Code der österreichischen Kreditwirtschaft. Eine Historie aller Einstufungen und Empfehlungen ist bei Ihrem LGT Kundenberater zugänglich.

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Unsere Analysen basieren auf öffentlich zugänglichen Informationen, die wir für zuverlässig halten. Für die Erstellung der Analyse wurden Veröffentlichungen in- und ausländischer Medien und Informationsdienste (z.B. Reuters, Bloomberg, VWD usw.), Wirtschaftspresse, Fachpresse, Statistiken, Ratingagenturen sowie Angaben der Emittenten der analysierten Werte genutzt, primär über Internet, aber auch schriftlich oder per Telefon. Andererseits beziehen wir Informationen von Investmentbanken (Sell-Side Research respektive Primär-Recherche).

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Bei den in der Analyse verwendeten Kursen handelt es sich im Normalfall um durch die Nachrichtenagenturen Reuters und/oder Bloomberg gelieferten Aktienkurse zum Börsenschluss der Heimatbörse des analysierten Wertpapiers oder dem entsprechenden Haupthandelsplatzes dieses Wertpapiers an der jeweiligen lokalen Börse am Vorabend des Erstellungstages, falls nicht anders angegeben oder vermerkt.

Erläuterung der Anlageempfehlungen Aktien

Wir verfolgen einen «Hybridansatz» (interne, fundamentale Analyse kombiniert mit dem externen, rein quantitativen Analysetool «theScreener»). TheScreener stützt sich auf rein quantitative – d.h. errechenbare – Grössen, wie zum Beispiel (aber nicht abschliessend) Gewinnrevisionen der letzten Wochen, Bewertung der Aktie relativ zur Historie und zur Vergleichsgruppe, technischer Trend, relative Entwicklung zum Markt usw. Die Aktieneinschätzung der Aktienanalysten, welche überwiegend auf einer qualitativen Analyse besteht, muss nicht mit jenen von theScreener übereinstimmen. Für die Gesamtbeurteilung übersteuert die Aktieneinschätzung der Aktienanalysten diejenige von theScreener. LGT Bank (Schweiz) AG gliedert ihre Analyseempfehlungen in fünf Bewertungsstufen (Ratings) auf: Bei einer Empfehlung «Kaufen» erwarten wir eine relative Outperformance gegenüber deren Sektor. Es können ausschliesslich Aktien, die einer internen, fundamentalen Analyse unterzogen wurden, mit «Kaufen» eingestuft werden. Die Empfehlung «Attraktiv» wird für Aktien verwendet, die ausschliesslich von theScreener – ohne eigene Fundamentalanalyse – mit «leicht positiv» oder «positiv» eingestuft werden. Es wird eine moderate relative Outperformance gegen den Index erwartet. Für Werte, welche wir mit «Halten» einstufen, rechnen wir mit einer Performance, welche weitgehend der Entwicklung des Sektors entspricht. Dies kann einerseits Aktien enthalten, für die eine fundamentale Analyse vorgenommen wurde, wie auch solche, welche theScreener mit «neutral» gegenüber dem Index beurteilt. Die Empfehlung «Unattraktiv» wird für Aktien verwendet, welche ausschliesslich von theScreener – ohne eigene Fundamentalanalyse – mit «leicht negativ» eingestuft werden. Es wird eine moderate relative Underperformance gegen den Index erwartet. Die Empfehlung «Verkaufen» dagegen basiert auf der Erwartung einer relativen Underperformance gegenüber deren Sektor. Dies kann einerseits Aktien enthalten, die wir aus fundamentalen Gründen zu «Verkaufen» empfehlen, wie auch solche, welche theScreener mit «negativ» gegenüber dem Index beurteilt. Die Ratings reflektieren also immer eine relative Sicht gegenüber deren Sektor respektive spezifizierten Index. Die Risikoeinschätzung basiert auf der individuellen Beurteilung des Analysten (z.B. erachten wir das Risiko als «hoch» bei illiquiden Aktien, hoch verschuldeten Unternehmen oder Aktien aus Entwicklungsländern usw.).

Hinweis Bewertungsgrundlagen Aktien: Bei den von LGT Bank (Schweiz) AG erstellten Analysen handelt es sich hauptsächlich um Sekundär-Recherche, die auf fundamentaler und quantitativer Analyse basiert. Dabei kommen allgemein bekannte Bewertungsmethoden (Bewertungsmultiplikatoren, Renditezahlen, Branchenvergleiche, historische Bewertungsvergleiche usw.) zum Einsatz. Die Prognosen für die quantitative Analyse werden anhand von mathematisch-statistischen Verfahren erstellt (vgl. oben stehende Ausführungen zum Analysetool «theScreener»). Volkswirtschaftliche Faktoren wie Zinsen, Währungen, Rohstoffpreise und konjunkturelle Annahmen fliessen in die Gesamtbeurteilung mit ein. Darüber hinaus beeinflussen Marktstimmungen die Bewertungen von Unternehmen. Zudem basieren viele der Ansätze auf Schätzungen respektive Erwartungen, die sich je nach industriespezifischen Entwicklungen schnell und ohne Vorwarnung ändern können. Somit können sich auch die aus den Analysen abgeleiteten Empfehlungen entsprechend ändern. Die Anlageurteile beziehen sich grundsätzlich auf einen Zeitraum von sechs bis 12 Monaten. Sie sind jedoch ebenfalls den Marktbedingungen unterworfen und stellen eine Momentaufnahme dar. Sie können schneller oder langsamer erreicht werden oder aber nach oben oder unten revidiert werden.

Erläuterung der Anlageempfehlungen Bonds

Für unsere Empfehlungen setzen wir sowohl qualitative als auch quantitative Methoden ein, welche im Sektor-/Qualitätsvergleich bei entsprechenden Laufzeiten relativ zu interpretieren sind. Empfehlungen auf «Kaufen» und «Verkaufen» erfordern eine qualitative interne Analystenmeinung, wobei wir sowohl historische wie auch hochgerechnete Finanzergebnisse und Bonitätskennzahlen sowie vergangene und antizipierte gesellschafts- und sektorspezifische Beobachtungen und Trends miteinbeziehen. Wir empfehlen einen Titel auf «Kaufen», wenn wir eine starke relative Outperformance im Sektor-/Qualitätsvergleich bei entsprechenden Laufzeiten erwarten und auf «Verkaufen», wenn wir eine starke relative Underperformance im Sektor-/Qualitätsvergleich bei entsprechenden Laufzeiten erwarten. Die Empfehlungen «Attraktiv», «Halten» und «Unattraktiv» können auch auf einen rein quantitativen Ansatz zurückgeführt werden, welcher den Marktpreis des Kreditrisikos, Bewertung von Aktien und assoziierten Instrumenten, den Verschuldungsgrad des Unternehmens, die Haftungsstruktur, die Grösse sowie Rating miteinbeziehen. Als «Attraktiv» empfehlen wir einen Titel, wenn wir eine relative Outperformance im Sektor-/Qualitätsvergleich bei vergleichbaren Laufzeiten erwarten und als «Halten» bei Erwartung einer durchschnittlichen Performance im Sektor-/Qualitätsvergleich bei entsprechenden Laufzeiten. Die Empfehlung «Unattraktiv» lässt auf eine relative Underperformance im Sektor-/Qualitätsvergleich bei entsprechenden Laufzeiten schliessen.

Diese Publikation stellt weder einen Prospekt, noch einen Emissions- oder Kotierungsprospekt oder sonstigen Prospekt dar. Die Publikation stellt auch keine Offertenstellung zur Zeichnung oder anderer Transaktion oder Verpflichtung dar.

Definition der S&P und Moody’s Rating Kategorien auf welche wir uns abstützen:

AAA/Aaa: Schuldner höchster Bonität, Ausfallrisiko auch längerfristig so gut wie vernachlässigbar
AA/Aa: Sichere Anlage, Ausfallrisiko so gut wie vernachlässigbar, längerfristig aber etwas schwerer einzuschätzen
A: Sichere Anlage, sofern keine unvorhergesehenen Ereignisse die Gesamtwirtschaft oder die Branche beeinträchtigen
BBB/Baa: Durchschnittlich gute Anlage. Bei Verschlechterung der Gesamtwirtschaft ist aber mit Problemen zu rechnen
BB/Ba: Spekulative Anlage. Bei Verschlechterung der Lage ist mit Ausfällen zu rechnen
B: Hochspekulative Anlage. Bei Verschlechterung der Lage sind Ausfälle wahrscheinlich

Für weitere Informationen zum Analyseansatz für Bonds kontaktieren Sie Ihren LGT Kundenberater bzw. Ihre nächste LGT Gruppen Gesellschaft.

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Alle ausgewählten Drittfonds durchlaufen vor der Aufnahme auf den LGT FundGuide einen gründlichen quantitativen und qualitativen Analyseprozess. Ebenso unterstehen ausgewählte Drittfonds einem kontinuierlichen Monitoringprozess. Österreich: Anlageentscheide sollten nur auf Grundlage des aktuellen KIID sowie gültigen Prospekts jeweils unter Beizug einer Fachperson getroffen werden.

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Dieser Anlagevorschlag kann US-Vermögenswerte, welche als in den USA gelegenes Vermögen angesehen werden (sog. «US-situs assets») beinhalten, welche US-Nachlasssteuerfolgen haben können. Dies bedeutet zum Beispiel, dass der Nachlass eines ausserhalb der USA wohnhaften und verstorbenen Erblassers ohne US-Nationalität gegenüber dem US-Fiskus steuerpflichtig werden kann. Abgesehen von einem Höchstbetrag können Nicht-US Personen in den Genuss von Steuerbefreiungen und –reduktionen gelangen, wenn sie berechtigt sind, von einem Doppelbesteuerungsabkommen (DBA) zu profitieren, welches derartige Erleichterungen vorsieht. Die LGT empfiehlt Kunden für weitere Informationen über die US-Nachlasssteuer sowie die damit verbundenen Melde- und Steuerpflichten in den USA einen qualifizierten Steuerberater beizuziehen. Es erfolgt keine automatische Meldung durch die LGT an die US Steuerbehörde, den Internal Revenue Service (IRS).

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