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Israel und Hamas vereinbaren kurzfristigen Waffenstillstand und Geiselfreilassung

In den Konflikt in Israel kam am Mittwoch Bewegung. Die israelische Regierung einigte sich mit der Hamas auf eine viertägige Einstellung der Kämpfe. Insgesamt werden 50 Geiseln aus dem Gazastreifen sowie 150 in Israel festgehaltene Palästinenser freigelassen. Auch humanitäre Hilfe wird in den Gazastreifen zugelassen. Die Einigung markiert zwar eine Änderung des Kriegsverlaufs, hatte jedoch keine eindeutigen Auswirkungen auf die Finanzmärkte, da die Kämpfe in den nächsten Tagen wieder aufgenommen werden dürften.

Datum: 22. November 2023
Autor: Shane Strowmatt, LGT
Lesezeit: 5 Minuten

Abgesehen von den geopolitischen Ereignissen analysierten die Märkte das Protokoll (Minutes) der letzten geldpolitischen Sitzung des Federal Reserve (Fed), das am Dienstagabend veröffentlicht wurde, und stiessen dabei auf eine vertraute Linie bezüglich des vorsichtigen Ansatzes, den die Zentralbank in den kommenden Monaten zu verfolgen gedenkt. Aus dem Protokoll des Offenmarktausschusses (FOMC) der US-Notenbank vom 31. Oktober bis 1. November geht hervor, dass eine weitere Straffung notwendig sein könnte, sollte die Inflation wieder ansteigen. Der US-Dollar und US-Staatsanleihen bewegten sich nach der Veröffentlichung jedoch kaum.

Auch die Zentralbanker auf der anderen Seite des Atlantiks wiederholten am Dienstag ihre bekannten Aussagen und lieferten keine neuen Impulsue an den Märkten. Die Präsidentin der Europäischen Zentralbank (EZB), Christine Lagarde, sagte, es sei zu früh, um den Sieg über die Inflation zu verkünden, und die EZB brauche Zeit, um zu sehen, wie schnell die Inflation weiter zurückgeht. Im Oktober ging die Teuerungsrate in der Eurozone auf Jahresbasis auf 2.9% zurück, gegenüber 4.3% im Vormonat womit sie nicht mehr weit vom 2%-Ziel der EZB entfernt ist. Der Gouverneur der Bank of England, Andrew Bailey, äusserte sich deutlicher und sagte, es sei viel zu früh, um über Zinssenkungen nachzudenken. Im Vereinigten Königreich verlangsamte sich die Inflation im Oktober auf 4.6%.

Kanada war am Dienstag das nächste Land, in dem sich die Inflationsrate schneller abschwächte als erwartet. Die Teuerungsrate der Verbraucherpreise ging im Oktober auf Jahresbasis auf 3.1% zurück, gegenüber 3.8% im Vormonat. Obwohl diese Zahl immer noch über dem Inflationsziel der Bank of Canada von 2% liegt, sahen einige Anleger das langsamere Tempo des Preisanstiegs als letzten Beweis dafür, dass die Zentralbank ihren Zinserhöhungszyklus beenden und möglicherweise sogar in der ersten Hälfte des Jahres 2024 mit einer Senkung der Zinsen von einem 20-Jahreshoch von 5% beginnen wird.

Trotz der Aussagen verschiedener Zentralbankvertreter bewegten sich die Aktienmärkte am Dienstag nicht allzu stark. Die Indizes in New York gaben gerade genug nach, um zu zeigen, dass die Rally seit Ende Oktober ein klares Ende gefunden hat. Der Dow Jones Industrial und der S&P 500 verloren jeweils 0.2%. Der Nasdaq-100 sank um 0.6%.

Bei den Einzelwerten an der Wall Street gerieten die Aktien von Best Buy unter Druck, nachdem das Elektronikhandelsunternehmen seine Umsatzprognose für das Gesamtjahr gesenkt hatte. Der Konzern verwies auf die schwer vorhersehbare Verbrauchernachfrage, die bedeuten könnte, dass der US-Wirtschaft eine schwache Weihnachtssaison im Einzelhandel bevorsteht. Nvidia-Aktien fielen um knapp 1%, obwohl die Q3-Ergebnisse die Markterwartungen übertrafen. Das Unternehmen teilte mit, dass der anhaltende Streit zwischen den USA und China über Chipimporte die Umsätze beeinträchtigen könnten, dass aber die Umsätze in anderen Regionen den Verlust des chinesischen Geschäfts kompensieren sollten.

Bei den Einzelwerten aus Europa fiel Siemens Energy am Dienstag um fast 8%, da das Unternehmen seinen Kapitalmarkttag abhielt und mitteilte, dass Ausrüstungsdefekte in seiner Windturbineneinheit nicht ausgeschlossen werden könnten. Nach dem Anlegerinnen und Anleger erstmal den Schock des Einbruchs der Bayer-Aktie verkraften mussten, beendete der deutsche DAX die Sitzung am Dienstag praktisch unverändert, während der Euro Stoxx 50 rund 0.2 % verlor.

Die asiatischen Börsen zeigten sich am Mittwoch uneinheitlich, ohne grössere Verluste oder Gewinne. In Tokio schloss der Nikkei 225 mit einem Plus von 0.2% und in Südkorea gewann der Kospi 0.1%. In Australien verlor der S&P/ASX 200 0.1%. Der Hang Seng Index in Hongkong verlor 0.2%, während der Shanghai Composite 0.6% nachgab.

Unternehmensnachrichten im Fokus: Q3-Zahlen von Deere & Co.

Konjunkturdaten im Fokus: Finanzstabilitätsbericht der Europäischen Zentralbank (10:00 Uhr), Herbstbericht der britischen Regierung (11:00), wöchentliche Erstanträge Arbeitslosenhilfe USA (14:30), Auftragseingang langlebiger Güter (14:30), Uni Michigan Verbrauchervertrauen (16:00), wöchentlicher EIA Ölbericht (16:30).

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Falls diese Analyse vor ihrer Weitergabe oder Veröffentlichung allfälligen, in der Publikation erwähnten Emittenten zugänglich gemacht wurde, erfolgte nach der Rückmeldung des Emittenten keine Kurs- oder Ratingänderung. Wichtige Hinweise finden sich für Liechtenstein in den Artikeln 3 bis 6 der FinMV, für die Schweiz in der «Richtlinien zur Sicherstellung der Unabhängigkeit der Finanzanalyse» der SBVg, für Österreich in § 48 BörseG, den österreichischen Analysegrundsätzen der Österreichischen Vereinigung für Finanzanalyse und Asset Management (ÖVFA) und der Austrian Society of Investment Professionals (ASIP) und dem Standard Compliance Code der österreichischen Kreditwirtschaft. Eine Historie aller Einstufungen und Empfehlungen ist bei Ihrem LGT Kundenberater zugänglich.

Wesentliche Informationsquellen

Unsere Analysen basieren auf öffentlich zugänglichen Informationen, die wir für zuverlässig halten. Für die Erstellung der Analyse wurden Veröffentlichungen in- und ausländischer Medien und Informationsdienste (z.B. Reuters, Bloomberg, VWD usw.), Wirtschaftspresse, Fachpresse, Statistiken, Ratingagenturen sowie Angaben der Emittenten der analysierten Werte genutzt, primär über Internet, aber auch schriftlich oder per Telefon. Andererseits beziehen wir Informationen von Investmentbanken (Sell-Side Research respektive Primär-Recherche).

Hinweis Bewertungskurse

Bei den in der Analyse verwendeten Kursen handelt es sich im Normalfall um durch die Nachrichtenagenturen Reuters und/oder Bloomberg gelieferten Aktienkurse zum Börsenschluss der Heimatbörse des analysierten Wertpapiers oder dem entsprechenden Haupthandelsplatzes dieses Wertpapiers an der jeweiligen lokalen Börse am Vorabend des Erstellungstages, falls nicht anders angegeben oder vermerkt.

Erläuterung der Anlageempfehlungen Aktien

Wir verfolgen einen «Hybridansatz» (interne, fundamentale Analyse kombiniert mit dem externen, rein quantitativen Analysetool «theScreener»). TheScreener stützt sich auf rein quantitative – d.h. errechenbare – Grössen, wie zum Beispiel (aber nicht abschliessend) Gewinnrevisionen der letzten Wochen, Bewertung der Aktie relativ zur Historie und zur Vergleichsgruppe, technischer Trend, relative Entwicklung zum Markt usw. Die Aktieneinschätzung der Aktienanalysten, welche überwiegend auf einer qualitativen Analyse besteht, muss nicht mit jenen von theScreener übereinstimmen. Für die Gesamtbeurteilung übersteuert die Aktieneinschätzung der Aktienanalysten diejenige von theScreener. LGT Bank (Schweiz) AG gliedert ihre Analyseempfehlungen in fünf Bewertungsstufen (Ratings) auf: Bei einer Empfehlung «Kaufen» erwarten wir eine relative Outperformance gegenüber deren Sektor. Es können ausschliesslich Aktien, die einer internen, fundamentalen Analyse unterzogen wurden, mit «Kaufen» eingestuft werden. Die Empfehlung «Attraktiv» wird für Aktien verwendet, die ausschliesslich von theScreener – ohne eigene Fundamentalanalyse – mit «leicht positiv» oder «positiv» eingestuft werden. Es wird eine moderate relative Outperformance gegen den Index erwartet. Für Werte, welche wir mit «Halten» einstufen, rechnen wir mit einer Performance, welche weitgehend der Entwicklung des Sektors entspricht. Dies kann einerseits Aktien enthalten, für die eine fundamentale Analyse vorgenommen wurde, wie auch solche, welche theScreener mit «neutral» gegenüber dem Index beurteilt. Die Empfehlung «Unattraktiv» wird für Aktien verwendet, welche ausschliesslich von theScreener – ohne eigene Fundamentalanalyse – mit «leicht negativ» eingestuft werden. Es wird eine moderate relative Underperformance gegen den Index erwartet. Die Empfehlung «Verkaufen» dagegen basiert auf der Erwartung einer relativen Underperformance gegenüber deren Sektor. Dies kann einerseits Aktien enthalten, die wir aus fundamentalen Gründen zu «Verkaufen» empfehlen, wie auch solche, welche theScreener mit «negativ» gegenüber dem Index beurteilt. Die Ratings reflektieren also immer eine relative Sicht gegenüber deren Sektor respektive spezifizierten Index. Die Risikoeinschätzung basiert auf der individuellen Beurteilung des Analysten (z.B. erachten wir das Risiko als «hoch» bei illiquiden Aktien, hoch verschuldeten Unternehmen oder Aktien aus Entwicklungsländern usw.).

Hinweis Bewertungsgrundlagen Aktien: Bei den von LGT Bank (Schweiz) AG erstellten Analysen handelt es sich hauptsächlich um Sekundär-Recherche, die auf fundamentaler und quantitativer Analyse basiert. Dabei kommen allgemein bekannte Bewertungsmethoden (Bewertungsmultiplikatoren, Renditezahlen, Branchenvergleiche, historische Bewertungsvergleiche usw.) zum Einsatz. Die Prognosen für die quantitative Analyse werden anhand von mathematisch-statistischen Verfahren erstellt (vgl. oben stehende Ausführungen zum Analysetool «theScreener»). Volkswirtschaftliche Faktoren wie Zinsen, Währungen, Rohstoffpreise und konjunkturelle Annahmen fliessen in die Gesamtbeurteilung mit ein. Darüber hinaus beeinflussen Marktstimmungen die Bewertungen von Unternehmen. Zudem basieren viele der Ansätze auf Schätzungen respektive Erwartungen, die sich je nach industriespezifischen Entwicklungen schnell und ohne Vorwarnung ändern können. Somit können sich auch die aus den Analysen abgeleiteten Empfehlungen entsprechend ändern. Die Anlageurteile beziehen sich grundsätzlich auf einen Zeitraum von sechs bis 12 Monaten. Sie sind jedoch ebenfalls den Marktbedingungen unterworfen und stellen eine Momentaufnahme dar. Sie können schneller oder langsamer erreicht werden oder aber nach oben oder unten revidiert werden.

Erläuterung der Anlageempfehlungen Bonds

Für unsere Empfehlungen setzen wir sowohl qualitative als auch quantitative Methoden ein, welche im Sektor-/Qualitätsvergleich bei entsprechenden Laufzeiten relativ zu interpretieren sind. Empfehlungen auf «Kaufen» und «Verkaufen» erfordern eine qualitative interne Analystenmeinung, wobei wir sowohl historische wie auch hochgerechnete Finanzergebnisse und Bonitätskennzahlen sowie vergangene und antizipierte gesellschafts- und sektorspezifische Beobachtungen und Trends miteinbeziehen. Wir empfehlen einen Titel auf «Kaufen», wenn wir eine starke relative Outperformance im Sektor-/Qualitätsvergleich bei entsprechenden Laufzeiten erwarten und auf «Verkaufen», wenn wir eine starke relative Underperformance im Sektor-/Qualitätsvergleich bei entsprechenden Laufzeiten erwarten. Die Empfehlungen «Attraktiv», «Halten» und «Unattraktiv» können auch auf einen rein quantitativen Ansatz zurückgeführt werden, welcher den Marktpreis des Kreditrisikos, Bewertung von Aktien und assoziierten Instrumenten, den Verschuldungsgrad des Unternehmens, die Haftungsstruktur, die Grösse sowie Rating miteinbeziehen. Als «Attraktiv» empfehlen wir einen Titel, wenn wir eine relative Outperformance im Sektor-/Qualitätsvergleich bei vergleichbaren Laufzeiten erwarten und als «Halten» bei Erwartung einer durchschnittlichen Performance im Sektor-/Qualitätsvergleich bei entsprechenden Laufzeiten. Die Empfehlung «Unattraktiv» lässt auf eine relative Underperformance im Sektor-/Qualitätsvergleich bei entsprechenden Laufzeiten schliessen.

Diese Publikation stellt weder einen Prospekt, noch einen Emissions- oder Kotierungsprospekt oder sonstigen Prospekt dar. Die Publikation stellt auch keine Offertenstellung zur Zeichnung oder anderer Transaktion oder Verpflichtung dar.

Definition der S&P und Moody’s Rating Kategorien auf welche wir uns abstützen:

AAA/Aaa: Schuldner höchster Bonität, Ausfallrisiko auch längerfristig so gut wie vernachlässigbar
AA/Aa: Sichere Anlage, Ausfallrisiko so gut wie vernachlässigbar, längerfristig aber etwas schwerer einzuschätzen
A: Sichere Anlage, sofern keine unvorhergesehenen Ereignisse die Gesamtwirtschaft oder die Branche beeinträchtigen
BBB/Baa: Durchschnittlich gute Anlage. Bei Verschlechterung der Gesamtwirtschaft ist aber mit Problemen zu rechnen
BB/Ba: Spekulative Anlage. Bei Verschlechterung der Lage ist mit Ausfällen zu rechnen
B: Hochspekulative Anlage. Bei Verschlechterung der Lage sind Ausfälle wahrscheinlich

Für weitere Informationen zum Analyseansatz für Bonds kontaktieren Sie Ihren LGT Kundenberater bzw. Ihre nächste LGT Gruppen Gesellschaft.

Risikohinweise zu den Fondsempfehlungen

Es besteht keine Garantie für die Aktualität der Publikationen und Informationen. Anlageentscheide sollten daher stets unter Berücksichtigung des aktuellen Prospekts und/oder der vollständigen Dokumentation sowie Publikation des Dritten/Fondsemittenten (insbesondere der wesentlichen Anlegerinformationen) und unter Beizug einer Fachperson erfolgen. Die vorliegende Fondsempfehlung genügt nicht allen gesetzlichen Anforderungen zur Gewährleistung der Unvoreingenommenheit von Finanzanalysen. Die «Richtlinie zur Sicherstellung der Unabhängigkeit der Finanzanalyse» der Schweizerischen Bankiervereinigung findet auf die vorliegende Empfehlung keine Anwendung. Es handelt sich nicht um eine Finanzanalyse im Sinne der liechtensteinischen Finanzanalyse-Marktmissbrauchs-Verordnung. Hinsichtlich der empfohlenen Fonds unterliegen LGT Bank (Schweiz) AG und/oder mit ihr verbundene Unternehmen keinem Verbot des Handels vor Veröffentlichung von Finanzanalysen. Die Analyse kann Grundlage der eigenen Anlageentscheidungen der LGT Bank (Schweiz) AG und/oder mit ihr verbundener Unternehmen sein. Es ist möglich, dass LGT Bank (Schweiz) AG und/oder mit ihr verbundene Unternehmen von den Emittenten der hier behandelten Fonds Retrozessionen erhalten.

Alle ausgewählten Drittfonds durchlaufen vor der Aufnahme auf den LGT FundGuide einen gründlichen quantitativen und qualitativen Analyseprozess. Ebenso unterstehen ausgewählte Drittfonds einem kontinuierlichen Monitoringprozess. Österreich: Anlageentscheide sollten nur auf Grundlage des aktuellen KIID sowie gültigen Prospekts jeweils unter Beizug einer Fachperson getroffen werden.

Länderspezifische Hinweise

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