The Strategist

Was ist technische Analyse?

Die technische Analyse ist eine Methode, die Kursdaten und Charts nutzt, um die Marktdynamik zu entschlüsseln und Marktbewegungen vorherzusagen. Dieser Ansatz beruht auf einer Anlagephilosophie, die sich deutlich von der Fundamentalanalyse unterscheidet, doch in der Praxis schliessen sich beide nicht völlig aus. Die technische Analyse ist auf den Finanzmärkten weit verbreitet, vor allem als Instrument für das "Market Timing". Mit dem Aufkommen des maschinellen Lernens und der künstlichen Intelligenz, die die Branche neu beleben, erhalten die traditionellen Kerzendiagramm ein neues Potenzial.

Datum: 14. Februar 2024
Autor: Ming Deng, Quantitative Analyst, LGT Private Banking
Lesezeit: 10 Minuten

The Strategist Technical Analysis — © Shutterstock

Die technische Analyse hat in der Investmentwelt eine lange Geschichte, die mindestens bis ins 18. Jahrhundert zurückreicht, als der japanische Reishändler Honma Munehisa das Kerzendiagramm einführte. Im Allgemeinen versuchen technische Analystinnen und Analysten, Muster in historischen Preis- und Volumendaten zu untersuchen, um die Angebots- und Nachfragedynamik der zugrunde liegenden Anlagen zu verstehen. Ziel ist es, künftige Preisentwicklungen vorherzusagen und profitable Anlageentscheidungen zu treffen. Je nach Umsetzung können sich Anlegerinnen und Anleger direkt auf Preischarts stützen oder die Informationen aus den Charts in numerische Signale umwandeln und heuristische Regeln anwenden, um Handelsstrategien zu formulieren.

Technische Analyse vs. Fundamentalanalyse: Astrologie vs. Astronomie?

In der Investmentwelt gibt es ein Sprichwort, das den Vergleich zwischen technischer und fundamentaler Analyse manchmal mit der Gegenüberstellung von Astrologie und Astronomie vergleicht. Diese Analogie könnte darauf zurückzuführen sein, dass sich die Fundamentalanalyse bei ihren Anlageentscheidungen auf die wirtschaftlichen Grundlagen des zugrunde liegenden Vermögenswertes stützt, was vorteilhafter zu sein scheint. Die Fundamentalanalyse liefert intuitive Erklärungen für die treibenden Kräfte hinter den Preisen - eine Philosophie, die auf den berühmten Guru des "Value Investing", Benjamin Graham, in seinem Buch "Security Analysis" (1934)[1] zurückgeht.

Die Unterschiede liegen in der Logik der Anlagephilosophie und in den Überzeugungen oder Annahmen über den Markt. Betrachtet man die Vorhersage von Renditen als eine statistische Aufgabe, so liegen die Hauptunterschiede in den verwendeten Daten und Prognosemodellen. Fundamentalanalystinnen und -analysten konzentrieren sich auf wirtschaftliche Faktoren, einschliesslich des makroökonomischen Umfelds und der Mikromerkmale der zugrunde liegenden Vermögenswerte. Im Gegensatz dazu gehen technische Analystinnen und Analysten davon aus, dass die Marktpreise alle relevanten Informationen enthalten und andere Daten überflüssig machen. Diese beiden Ansätze sollten jedoch als komplementär und nicht als sich gegenseitig ausschliessend betrachtet werden, insbesondere wenn man die Häufigkeit der Datenverfügbarkeit und ihre Auswirkungen auf die Prognosehorizonte berücksichtigt. Wie Menkhoff und Taylor (2007)[2] in ihrem Überblick über die technische Analyse an den Devisenmärkten betonen, kann die technische Analyse dazu dienen, nicht-fundamentale Preistreiber zu identifizieren, die kurzfristig von grösserer Bedeutung sind.

Trendfolge und "Mean Reversion": Warum sollten sie aus theoretischer Sicht funktionieren?

Trendfolge und "Mean Reversion" sind zwei Gruppen von technischen Strategien, die in der Praxis weit verbreitet sind. Trendfolgestrategien versuchen, den aktuellen Markttrend zu erkennen und in die gleiche Richtung zu investieren, bis der Trend endet. Gängige Signale für Trendfolgestrategien sind Überkreuzungen gleitender Durchschnitte und das Momentum von Zeitreihen. "Mean-Reversion"-Strategien hingegen basieren auf der Idee, dass die Preise von Vermögenswerten nicht ewig von ihren Fundamentalwerten abweichen können und irgendwann zu ihrem wahren Wert zurückkehren werden. Diese Strategien zielen darauf ab, zu erkennen, wann der zugrunde liegende Vermögenswert überkauft oder überverkauft ist, und die Wendepunkte zu identifizieren, an denen eine Marktumkehr wahrscheinlich ist. Bekannte Beispiele sind der "Relative Strength Index" (RSI) und der Stochastik-Oszillator.

Warum funktioniert die technische Analyse? In einem effizienten Markt würde man annehmen, dass die technische Analyse keine Vorhersagbarkeit bietet, da alle Informationen bereits eingepreist sind und die zukünftigen Kurse einen willkürlichen Verlauf nehmen würden. Es könnte jedoch zu optimistisch sein, anzunehmen, dass der Markt in der Lage sei, alle Informationen sofort einzupreisen. Eine Unterreaktion auf Nachrichten, die von den Anlegerinnen und Anlegern weniger beachtet werden, und eine Überreaktion auf Informationen, die gut sichtbar sind und mit der Anlegerstimmung übereinstimmen, sind an den Finanzmärkten häufig zu beobachten, so dass Momentum- und "Mean-Reversion"-Strategien durchaus gewinnbringend sein können. Zusätzliche Verhaltenseffekte wie der Herdeneffekt, bei dem Investorinnen und Investoren ähnlichen technischen Handelsregeln folgen, können zu einer sich selbst erfüllenden Prophezeiung führen, bei der sich der Kurs allein aufgrund des kollektiven Handelns der technischen Analystinnen und Analysten in die vorhergesagte Richtung bewegt.

Ein "Backtesting"-Beispiel für eine einfache "Crossover"-Strategie mit gleitendem Durchschnitt

Um die Nützlichkeit der technischen Analyse für das Markttiming zu beurteilen, betrachten wir nun eine Anlagestrategie, die auf der Trendfolge des S&P 500 Index basiert. Bei dieser Strategie werden die aktuellen Aktienkurse am Monatsende mit dem einfachen gleitenden Durchschnitt der letzten zehn Monate verglichen. Liegt der aktuelle Monatskurs über dem Zehnmonatsdurchschnitt, wird eine "Long-Position" im Index eingegangen, andernfalls wird die Position verkauft und in Cash umgeschichtet.

Betrachtet man die Stichprobe von Januar 1990 bis Dezember 2023, so ergeben sich für den S&P 500 (SPX) und die Trendfolgestrategie ähnliche annualisierte Renditen von 10.4% bzw. 10.2% pro Jahr. Die Volatilität der technischen Analysestrategie sinkt jedoch auf 11.3%, während sie bei der "Buy-and-Hold"-Strategie 14.9 % beträgt. Eine weitere Analyse zeigt, dass die Trendfolgestrategie in turbulenten Zeiten viele der "Drawdowns" der "Buy-and-Hold"-Strategie vermeidet, ohne dabei viele Kauf- oder Verkaufssignale auszulösen. Die durchschnittliche Haltedauer liegt sogar bei 398 Tagen. Insgesamt zeigt dieses einfache Trendfolgebeispiel, wie die technische Analyse dazu beitragen kann, die Performance einer einfachen "Buy-and-Hold"-Strategie zu verbessern, indem grössere "Drawdowns" vermieden werden.

Stilisierte Fakten zur technischen Analyse: Ihr Einsatz und ihre Rentabilität an den Finanzmärkten

Nutzen Investoren und Investorinnen die technische Analyse? In der Praxis ist die technische Analyse auf den Aktien-, Devisen- und Terminmärkten weit verbreitet. Dies bestätigen sowohl wissenschaftliche Studien als auch Umfragen unter professionellen Anlegerinnen und Anleger.

Wie profitabel ist die technische Analyse empirisch? Die Wirksamkeit der technischen Analyse wird in der akademischen Finanzwissenschaft intensiv diskutiert. Die meisten Studien liefern positive Belege für die Prognosefähigkeit der technischen Analyse.

Sind alle Märkte und alle Methoden gleich? Die technische Analyse scheint auf Aktien- und Devisenmärkten am besten zu funktionieren, obwohl dies von der verwendeten Technik und dem Zeithorizont abhängt. Trendfolge-Methoden scheinen die besten Ergebnisse zu liefern, während kürzere Zeithorizonte besser geeignet zu sein scheinen als längere.

Zukunftstrend: Technische Analyse trifft auf maschinelles Lernen

Das maschinelle Lernen revolutioniert verschiedene Branchen, und der Bereich der technischen Analyse für Anlegerinnen und Anleger bildet da keine Ausnahme. Jüngste Fortschritte haben die Leistungsfähigkeit maschineller Lernverfahren bei der Erkennung von Merkmalen sowohl in Bildern als auch in numerischen Zeitreihen erheblich verbessert. Während die traditionelle Wirtschaftstheorie davon ausgeht, dass die Preise von Vermögenswerten alle verfügbaren Informationen widerspiegeln, scheinen neue Techniken des maschinellen Lernens darauf hinzudeuten, dass dies nicht der Fall ist. Als solche bieten sie wertvolle Erkenntnisse für die Zukunft der Branche, insbesondere im Hinblick auf eine verbesserte Preisfindung und Markteffizienz.

Quellenangaben

[1] Benjamin Graham, David L. Dodd. Security analysis: Principles and technique. McGraw-Hill, 1934.

[2] Menkhoff, Lukas, and Mark P. Taylor. "The obstinate passion of foreign exchange professionals: technical analysis." Journal of Economic Literature 45, no. 4 (2007): 936-972.

Allgemeine Risikohinweise

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Risikohinweise zu den Einzelaktien-/Einzelbondempfehlungen

Verantwortlichkeiten

Für die Erstellung verantwortlich: LGT Bank (Schweiz) AG, Lange Gasse 15, CH-4002 Basel, Schweiz. Zuständige Aufsichtsbehörde: Eidgenössische Finanzmarktaufsicht FINMA, Laupenstrasse 27, CH-3003 Bern, Schweiz. Für die Weitergabe i.S.v. Art. 8 FinMV verantwortlich: LGT Bank AG, Herrengasse 12, FL-9490 Vaduz. Zuständige Aufsichtsbehörde: Finanzmarktaufsicht Liechtenstein (FMA), Landstrasse 109, Postfach 279, FL-9490 Vaduz. Für die Weitergabe i.S. der «Richtlinien zur Sicherstellung der Unabhängigkeit der Finanzanalyse» der Schweizerischen Bankiervereinigung (SBVg) verantwortlich: LGT Bank (Schweiz) AG, Lange Gasse 15, CH-4002 Basel. Zuständige Aufsichtsbehörde: Eidgenössische Finanzmarktaufsicht FINMA, Laupenstrasse 27, CH-3003 Bern, Schweiz. Für die Weitergabe i.S.v. § 48f BörseG und dem Rundschreiben zu Finanzanalyse im Zusammenhang mit der Auslegung von § 48f Börsegesetz (BörseG) verantwortlich: LGT Bank AG, Zweigniederlassung Österreich, Bankgasse 9, A-1010 Wien. Zuständige Aufsichtsbehörde: Finanzmarktaufsicht Liechtenstein (FMA), Landstrasse 109, Postfach 279, FL-9490 Vaduz; Finanzmarktaufsicht Österreich (FMA), Otto-Wagner-Platz 5, A-1090 Wien.

Vorkehrungen zur Vermeidung und Behandlung von Interessenkonflikten

Mitarbeiter der LGT Capital Partners AG, Pfäffikon, der LGT Bank AG, Vaduz, der LGT Bank (Schweiz) AG sowie der LGT Bank AG, Zweigniederlassung Österreich, die für die Erstellung und/oder Weitergabe von Finanzanalysen verantwortlich sind, unterliegen den jeweils geltenden gesetzlichen und aufsichtsrechtlichen Regelungen. Insbesondere wurden Massnahmen zur Vermeidung von Interessenkonflikten ergriffen (z.B. Kontrolle des Informationsaustausches mit anderen Mitarbeitern, Unabhängigkeit der Vergütung der betroffenen Mitarbeiter, Verhinderung der Einflussnahme auf diese Mitarbeiter, Einhaltung der Vorgaben für Mitarbeitergeschäfte usw.). Darüber hinaus ist die Behandlung von Finanzanalysen in einer internen, gruppenweit gültigen Weisung der LGT Group Foundation, Vaduz, geregelt. Die Einhaltung der Regelungen und Organisationsanweisungen wird von Compliance-Beauftragten überwacht.

Hinweis Analysehistorie

Falls diese Analyse vor ihrer Weitergabe oder Veröffentlichung allfälligen, in der Publikation erwähnten Emittenten zugänglich gemacht wurde, erfolgte nach der Rückmeldung des Emittenten keine Kurs- oder Ratingänderung. Wichtige Hinweise finden sich für Liechtenstein in den Artikeln 3 bis 6 der FinMV, für die Schweiz in der «Richtlinien zur Sicherstellung der Unabhängigkeit der Finanzanalyse» der SBVg, für Österreich in § 48 BörseG, den österreichischen Analysegrundsätzen der Österreichischen Vereinigung für Finanzanalyse und Asset Management (ÖVFA) und der Austrian Society of Investment Professionals (ASIP) und dem Standard Compliance Code der österreichischen Kreditwirtschaft. Eine Historie aller Einstufungen und Empfehlungen ist bei Ihrem LGT Kundenberater zugänglich.

Wesentliche Informationsquellen

Unsere Analysen basieren auf öffentlich zugänglichen Informationen, die wir für zuverlässig halten. Für die Erstellung der Analyse wurden Veröffentlichungen in- und ausländischer Medien und Informationsdienste (z.B. Reuters, Bloomberg, VWD usw.), Wirtschaftspresse, Fachpresse, Statistiken, Ratingagenturen sowie Angaben der Emittenten der analysierten Werte genutzt, primär über Internet, aber auch schriftlich oder per Telefon. Andererseits beziehen wir Informationen von Investmentbanken (Sell-Side Research respektive Primär-Recherche).

Hinweis Bewertungskurse

Bei den in der Analyse verwendeten Kursen handelt es sich im Normalfall um durch die Nachrichtenagenturen Reuters und/oder Bloomberg gelieferten Aktienkurse zum Börsenschluss der Heimatbörse des analysierten Wertpapiers oder dem entsprechenden Haupthandelsplatzes dieses Wertpapiers an der jeweiligen lokalen Börse am Vorabend des Erstellungstages, falls nicht anders angegeben oder vermerkt.

Erläuterung der Anlageempfehlungen Aktien

Wir verfolgen einen «Hybridansatz» (interne, fundamentale Analyse kombiniert mit dem externen, rein quantitativen Analysetool «theScreener»). TheScreener stützt sich auf rein quantitative – d.h. errechenbare – Grössen, wie zum Beispiel (aber nicht abschliessend) Gewinnrevisionen der letzten Wochen, Bewertung der Aktie relativ zur Historie und zur Vergleichsgruppe, technischer Trend, relative Entwicklung zum Markt usw. Die Aktieneinschätzung der Aktienanalysten, welche überwiegend auf einer qualitativen Analyse besteht, muss nicht mit jenen von theScreener übereinstimmen. Für die Gesamtbeurteilung übersteuert die Aktieneinschätzung der Aktienanalysten diejenige von theScreener. LGT Bank (Schweiz) AG gliedert ihre Analyseempfehlungen in fünf Bewertungsstufen (Ratings) auf: Bei einer Empfehlung «Kaufen» erwarten wir eine relative Outperformance gegenüber deren Sektor. Es können ausschliesslich Aktien, die einer internen, fundamentalen Analyse unterzogen wurden, mit «Kaufen» eingestuft werden. Die Empfehlung «Attraktiv» wird für Aktien verwendet, die ausschliesslich von theScreener – ohne eigene Fundamentalanalyse – mit «leicht positiv» oder «positiv» eingestuft werden. Es wird eine moderate relative Outperformance gegen den Index erwartet. Für Werte, welche wir mit «Halten» einstufen, rechnen wir mit einer Performance, welche weitgehend der Entwicklung des Sektors entspricht. Dies kann einerseits Aktien enthalten, für die eine fundamentale Analyse vorgenommen wurde, wie auch solche, welche theScreener mit «neutral» gegenüber dem Index beurteilt. Die Empfehlung «Unattraktiv» wird für Aktien verwendet, welche ausschliesslich von theScreener – ohne eigene Fundamentalanalyse – mit «leicht negativ» eingestuft werden. Es wird eine moderate relative Underperformance gegen den Index erwartet. Die Empfehlung «Verkaufen» dagegen basiert auf der Erwartung einer relativen Underperformance gegenüber deren Sektor. Dies kann einerseits Aktien enthalten, die wir aus fundamentalen Gründen zu «Verkaufen» empfehlen, wie auch solche, welche theScreener mit «negativ» gegenüber dem Index beurteilt. Die Ratings reflektieren also immer eine relative Sicht gegenüber deren Sektor respektive spezifizierten Index. Die Risikoeinschätzung basiert auf der individuellen Beurteilung des Analysten (z.B. erachten wir das Risiko als «hoch» bei illiquiden Aktien, hoch verschuldeten Unternehmen oder Aktien aus Entwicklungsländern usw.).

Hinweis Bewertungsgrundlagen Aktien: Bei den von LGT Bank (Schweiz) AG erstellten Analysen handelt es sich hauptsächlich um Sekundär-Recherche, die auf fundamentaler und quantitativer Analyse basiert. Dabei kommen allgemein bekannte Bewertungsmethoden (Bewertungsmultiplikatoren, Renditezahlen, Branchenvergleiche, historische Bewertungsvergleiche usw.) zum Einsatz. Die Prognosen für die quantitative Analyse werden anhand von mathematisch-statistischen Verfahren erstellt (vgl. oben stehende Ausführungen zum Analysetool «theScreener»). Volkswirtschaftliche Faktoren wie Zinsen, Währungen, Rohstoffpreise und konjunkturelle Annahmen fliessen in die Gesamtbeurteilung mit ein. Darüber hinaus beeinflussen Marktstimmungen die Bewertungen von Unternehmen. Zudem basieren viele der Ansätze auf Schätzungen respektive Erwartungen, die sich je nach industriespezifischen Entwicklungen schnell und ohne Vorwarnung ändern können. Somit können sich auch die aus den Analysen abgeleiteten Empfehlungen entsprechend ändern. Die Anlageurteile beziehen sich grundsätzlich auf einen Zeitraum von sechs bis 12 Monaten. Sie sind jedoch ebenfalls den Marktbedingungen unterworfen und stellen eine Momentaufnahme dar. Sie können schneller oder langsamer erreicht werden oder aber nach oben oder unten revidiert werden.

Erläuterung der Anlageempfehlungen Bonds

Für unsere Empfehlungen setzen wir sowohl qualitative als auch quantitative Methoden ein, welche im Sektor-/Qualitätsvergleich bei entsprechenden Laufzeiten relativ zu interpretieren sind. Empfehlungen auf «Kaufen» und «Verkaufen» erfordern eine qualitative interne Analystenmeinung, wobei wir sowohl historische wie auch hochgerechnete Finanzergebnisse und Bonitätskennzahlen sowie vergangene und antizipierte gesellschafts- und sektorspezifische Beobachtungen und Trends miteinbeziehen. Wir empfehlen einen Titel auf «Kaufen», wenn wir eine starke relative Outperformance im Sektor-/Qualitätsvergleich bei entsprechenden Laufzeiten erwarten und auf «Verkaufen», wenn wir eine starke relative Underperformance im Sektor-/Qualitätsvergleich bei entsprechenden Laufzeiten erwarten. Die Empfehlungen «Attraktiv», «Halten» und «Unattraktiv» können auch auf einen rein quantitativen Ansatz zurückgeführt werden, welcher den Marktpreis des Kreditrisikos, Bewertung von Aktien und assoziierten Instrumenten, den Verschuldungsgrad des Unternehmens, die Haftungsstruktur, die Grösse sowie Rating miteinbeziehen. Als «Attraktiv» empfehlen wir einen Titel, wenn wir eine relative Outperformance im Sektor-/Qualitätsvergleich bei vergleichbaren Laufzeiten erwarten und als «Halten» bei Erwartung einer durchschnittlichen Performance im Sektor-/Qualitätsvergleich bei entsprechenden Laufzeiten. Die Empfehlung «Unattraktiv» lässt auf eine relative Underperformance im Sektor-/Qualitätsvergleich bei entsprechenden Laufzeiten schliessen.

Diese Publikation stellt weder einen Prospekt, noch einen Emissions- oder Kotierungsprospekt oder sonstigen Prospekt dar. Die Publikation stellt auch keine Offertenstellung zur Zeichnung oder anderer Transaktion oder Verpflichtung dar.

Definition der S&P und Moody’s Rating Kategorien auf welche wir uns abstützen:

AAA/Aaa: Schuldner höchster Bonität, Ausfallrisiko auch längerfristig so gut wie vernachlässigbar
AA/Aa: Sichere Anlage, Ausfallrisiko so gut wie vernachlässigbar, längerfristig aber etwas schwerer einzuschätzen
A: Sichere Anlage, sofern keine unvorhergesehenen Ereignisse die Gesamtwirtschaft oder die Branche beeinträchtigen
BBB/Baa: Durchschnittlich gute Anlage. Bei Verschlechterung der Gesamtwirtschaft ist aber mit Problemen zu rechnen
BB/Ba: Spekulative Anlage. Bei Verschlechterung der Lage ist mit Ausfällen zu rechnen
B: Hochspekulative Anlage. Bei Verschlechterung der Lage sind Ausfälle wahrscheinlich

Für weitere Informationen zum Analyseansatz für Bonds kontaktieren Sie Ihren LGT Kundenberater bzw. Ihre nächste LGT Gruppen Gesellschaft.

Risikohinweise zu den Fondsempfehlungen

Es besteht keine Garantie für die Aktualität der Publikationen und Informationen. Anlageentscheide sollten daher stets unter Berücksichtigung des aktuellen Prospekts und/oder der vollständigen Dokumentation sowie Publikation des Dritten/Fondsemittenten (insbesondere der wesentlichen Anlegerinformationen) und unter Beizug einer Fachperson erfolgen. Die vorliegende Fondsempfehlung genügt nicht allen gesetzlichen Anforderungen zur Gewährleistung der Unvoreingenommenheit von Finanzanalysen. Die «Richtlinie zur Sicherstellung der Unabhängigkeit der Finanzanalyse» der Schweizerischen Bankiervereinigung findet auf die vorliegende Empfehlung keine Anwendung. Es handelt sich nicht um eine Finanzanalyse im Sinne der liechtensteinischen Finanzanalyse-Marktmissbrauchs-Verordnung. Hinsichtlich der empfohlenen Fonds unterliegen LGT Bank (Schweiz) AG und/oder mit ihr verbundene Unternehmen keinem Verbot des Handels vor Veröffentlichung von Finanzanalysen. Die Analyse kann Grundlage der eigenen Anlageentscheidungen der LGT Bank (Schweiz) AG und/oder mit ihr verbundener Unternehmen sein. Es ist möglich, dass LGT Bank (Schweiz) AG und/oder mit ihr verbundene Unternehmen von den Emittenten der hier behandelten Fonds Retrozessionen erhalten.

Alle ausgewählten Drittfonds durchlaufen vor der Aufnahme auf den LGT FundGuide einen gründlichen quantitativen und qualitativen Analyseprozess. Ebenso unterstehen ausgewählte Drittfonds einem kontinuierlichen Monitoringprozess. Österreich: Anlageentscheide sollten nur auf Grundlage des aktuellen KIID sowie gültigen Prospekts jeweils unter Beizug einer Fachperson getroffen werden.

Länderspezifische Hinweise

LGT Fonds: Der aktuelle vollständige Prospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen sowie die jeweiligen Geschäfts- und Halbjahresberichte können am Sitz der Fondsleitung sowie bei den folgenden Stellen kostenlos bezogen werden: Liechtenstein: LGT Bank AG, Herrengasse 12, FL-9490 Vaduz sowie elektronisch unter www.lafv.li; Vertreterin für die Schweiz: LGT Capital Partners AG, Schützenstrasse 6, CH-8808 Pfäffikon; Hauptvertriebsträgerin und Zahlstelle für die Schweiz: LGT Bank (Schweiz) AG, Lange Gasse 15, CH-4002 Basel; Zahlstelle in Österreich: Erste Bank der österreichischen Sparkassen AG, Am Belvedere 1, A-1010 Wien.

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Die vorliegende Empfehlung wurde von LGT und nicht von einer unabhängigen Finanzanalyseabteilung erstellt und genügt daher nicht allen gesetzlichen Anforderungen zur Gewährleistung der Unvoreingenommenheit von Finanzanalysen. Die «Richtlinie zur Sicherstellung der Unabhängigkeit der Finanzanalyse» der Schweizerischen Bankiervereinigung findet auf die vorliegenden Empfehlungen keine Anwendung. Investitionen in strukturierte Produkte sind mit verschiedenartigen Risiken verbunden. Investitionsentscheide sollten daher nur auf Grundlage des gültigen Prospekts oder der vollständigen Dokumentation jeweils unter Beizug einer Fachperson getroffen werden. Es handelt sich nicht um eine Finanzanalyse im Sinne der liechtensteinischen Finanzanalyse-Marktmissbrauchs-Verordnung.

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Risikohinweise zum LGT Sustainability Rating

Zur Ermittlung des LGT Sustainability Ratings werden die den Anlageinstrumenten zugrundeliegenden Unternehmen, Länder und supranationalen Organisationen nach von der LGT definierten Kriterien aus den Bereichen Umwelt (E), Soziales (S) und Corporate Governance (G) bewertet. Dabei fliessen unternehmens- und länderspezifische Nachhaltigkeitsdaten (Rohdaten) externer Datenanbieter ein. Das Ergebnis des LGT Sustainability Ratings stützt sich auf von der LGT festgelegten Kriterien und Berechnungsmethoden und erhebt keinen Anspruch auf Vollständigkeit, Richtigkeit oder Aktualität. Das LGT Sustainability Rating wird von der LGT nicht begründet. Jegliche Haftung der LGT ist ausgeschlossen. Das LGT Sustainability Rating stellt keine Beratung, kein Angebot, keine Offerte oder Aufforderung zur Offertstellung, keine Entscheidungsgrundlage und keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Anlage- oder anderen spezifischen Produkten sowie keine Werbung für Produkte oder Dienstleistungen dar. Die Beratung durch eine qualifizierte Fachperson vor Anlageentscheid wird empfohlen. Investitionen können Schwankungen unterliegen. Ein hohes LGT Sustainability Rating und ein hoher ESG Score garantieren keine gute oder bessere Performance des Anlageinstruments oder sonstiger Produkte, insbesondere auch im Vergleich zu einem Investment mit tieferem LGT Sustainability Rating. Das LGT Sustainability Rating ist strikt von anderen Analysen und Einschätzungen zu trennen.

Risikohinweis zu US-Vermögenswerten

Dieser Anlagevorschlag kann US-Vermögenswerte, welche als in den USA gelegenes Vermögen angesehen werden (sog. «US-situs assets») beinhalten, welche US-Nachlasssteuerfolgen haben können. Dies bedeutet zum Beispiel, dass der Nachlass eines ausserhalb der USA wohnhaften und verstorbenen Erblassers ohne US-Nationalität gegenüber dem US-Fiskus steuerpflichtig werden kann. Abgesehen von einem Höchstbetrag können Nicht-US Personen in den Genuss von Steuerbefreiungen und –reduktionen gelangen, wenn sie berechtigt sind, von einem Doppelbesteuerungsabkommen (DBA) zu profitieren, welches derartige Erleichterungen vorsieht. Die LGT empfiehlt Kunden für weitere Informationen über die US-Nachlasssteuer sowie die damit verbundenen Melde- und Steuerpflichten in den USA einen qualifizierten Steuerberater beizuziehen. Es erfolgt keine automatische Meldung durch die LGT an die US Steuerbehörde, den Internal Revenue Service (IRS).

Information bezüglich der LGT (Middle East) Ltd.

Sollte diese Publikation durch LGT (Middle East) Ltd. ausgehändigt worden sein, richten sich entsprechende Anlagen oder Dienstleistungen nur an professionelle Anleger gemäss der Definition der Dubai Financial Services Authority DFSA. LGT (Middle East) Ltd. mit Sitz im Dubai International Financial Centre (registriert unter der Nr. 1308) untersteht der Aufsicht der DFSA. LGT (Middle East) Ltd. erbringt Finanzdienstleistungen nur im Rahmen der aktuellen DFSA Lizenz. Sitz der Gesellschaft: The Gate Building (West), Level 2, Dubai International Financial Centre, P.O. Box 506793, Dubai, United Arab Emirates.