Investorinnen und Investoren nutzen zunehmend ihren Einfluss auf die Unternehmen, in die sie investieren, um langfristig nachhaltige Verhaltensweisen zu fördern. Wir reden mit Emmet McNamee, Head of Progression and Innovation der von der UN unterstützten Principles for Responsible Investment (PRI), um mehr über Stewardship zu erfahren.
Immer mehr Investorinnen und Investoren erkennen, dass sie die ökologische und soziale Ausrichtung der Unternehmen, in die sie investieren, aktiv steuern müssen. Stewardship ist die Art und Weise, wie sie verschiedene Einflussmöglichkeiten nutzen - entweder auf die von ihnen gehaltenen Vermögenswerte oder als Akteure im breiteren Finanzsystem, um die Anlageziele ihrer Kundinnen und Kunden zu erreichen und gleichzeitig nachhaltigkeitsbezogene Risiken zu managen und zu reduzieren sowie ESG-Chancen zu nutzen.
Durch Stewardship werden sie Teil des Übergangs zu einer nachhaltigeren Wirtschaft, was sich auf die Gesamtwirtschaft auswirken dürfte und in Zukunft höhere Renditen bedeuten kann. Stewardship fördert den positiven Wandel und hilft den Kundinnen und Kunden, in Sektoren zu investieren, die derzeit bei den ESG-Kennzahlen weniger gut abschneiden, wie z. B. bestimmte Energieunternehmen, die jedoch eine wichtige Rolle beim Übergang spielen. Durchdachte und konstruktive Gespräche und Engagement können die Nachhaltigkeitsbemühungen dieser Branchen verbessern und die Unternehmen dazu bringen, Teil der Lösung für den Klimawandel zu werden.
Die meisten Investorinnen und Investoren beginnen ihre Reise in Richtung Stewardship mit persönlichem Engagement.
Engagement ist der Punkt, an dem die meisten Investorinnen und Investoren ihre Stewardship-Reise beginnen: Sie treffen sich direkt mit den Management-Teams der Unternehmen und teilen ihre Ziele für das Management des Unternehmens mit. Dabei muss es sich um gut vorbereitete, ernsthafte Treffen handeln, im Gegensatz zu den "Kaffee und Kuchen"-Gesprächen der Vergangenheit, die kaum mehr als Networking waren. Erfolgreiches Engagement ist eine Frage der Qualität, nicht der Quantität.
Eine weitere Methode sind Abstimmungen, die auf den Hauptversammlungen börsennotierter Unternehmen zu allen möglichen Themen - von der Genehmigung des Jahresabschlusses bis zur Wahl der Geschäftsleitung - durchgeführt werden. Und da sich Investorinnen und Investoren zunehmend bewusst sind, dass der Vorstand entscheidend dafür ist, wie ein Unternehmen mit Nachhaltigkeitsrisiken umgeht, konzentrieren sie sich stark auf die ESG-Kompetenzen und Fähigkeiten dieser Menschen.
Im November 2022 erzielten institutionelle Investoren einen wichtigen Erfolg: Der italienische Energieversorger Enel war das erste börsennotierte Unternehmen, das seine Netto-Null-Berichterstattung an den von Climate Action 100+ - der von Investoren geführten Initiative zum Klimawandel - aufgestellten Benchmarks ausrichtete. Das Engagement und die Berichterstattung von Enel folgten auf vier Jahre gemeinsamen Engagements einer Gruppe von Aktionären.
LGT ist Mitglied von Climate Action 100+ und Unterzeichner der Principles for Responsible Investment (PRI), der weltweit führenden Initiative für verantwortungsbewusstes Investment. Unserer Überzeugung nach gehört Stewardship zur Grundphilosophie verantwortungsvoller Unternehmen und ist Teil eines langfristigen, ganzheitlichen und strategischen Ansatzes, um in Bezug auf die Umwelt, die Gesellschaft und die Unternehmensführung (ESG) positive Veränderungen voranzutreiben. Der Ausschluss bestimmter Anlagen ist nicht die einzige Möglichkeit; unser verantwortungsbewusster Anlageansatz verbindet Engagement, eine gezielte Stimmrechtsausübung und öffentliche Einflussnahme zur Verbesserung der ESG-Performance und Minderung von Risiken, ohne die Aktionärsrenditen zu schmälern.
Schliesslich können Anlegerinnen und Anleger auch Aktionärsanträge einreichen, in denen sie die von der Unternehmensleitung geforderten Verbesserungen darlegen. Diese Technik wird oft als letzter Ausweg oder zur Eskalation eines bereits bestehenden Engagements eingesetzt; aber wir erwarten, dass sie mit der zunehmenden Dringlichkeit von ESG-Themen immer häufiger zum Einsatz kommt.
Alle oben genannten Punkte gelten für börsennotierte Aktien und einige für festverzinsliche Wertpapiere, aber Stewardship ist nicht nur ein Thema für öffentliche Märkte. Bei Privatmarktinvestitionen haben Anlegerinnen und Anleger ebenfalls eine Reihe von Strategien und mehr Einfluss, da ihre Bestände möglicherweise grösser sind und sie engere Verbindungen zu den Unternehmen haben, die sie besitzen. Beispielsweise können sie Positionen in der Geschäftsführung übernehmen. Ein weiteres wichtiges Instrument im Werkzeugkasten der Anlegerinnen und Anleger ist die politische Lobbyarbeit, bei der sie sich an die politischen Entscheidungsträger wenden, um sicherzustellen, dass die Märkte dem Stewardship förderlich sind.
Verschiedene akademische Studien haben gezeigt, dass gutes Stewardship einen Mehrwert für die Anlegerinnen und Anleger schaffen kann, da es ihnen ermöglicht, sich intensiver mit ihren Investitionen zu befassen.
Gibt es Belege für eine bessere Vermögensperformance durch Stewardship?Regelmässige Treffen mit den Unternehmen, in die investiert wird, können den Anlegerinnen und Anlegern helfen, das Management, seine Stärken und Schwächen und sein Potenzial für den Umgang mit neuen Risiken und Chancen besser zu verstehen. Ausserdem erhalten die Anleger auf diese Weise einen echten Eindruck der Unternehmenskultur und der Widerstandsfähigkeit des Unternehmens.
Bessere Informationen und ein informierterer Handel können den Wert der internen Teams der Unternehmen auf die Anlegerinnen und Anleger übertragen. Das Gleiche gilt für die Verbesserung der Nachhaltigkeitsleistung von Unternehmen durch individuelles oder gemeinschaftliches Engagement (wobei es nicht überrascht, dass Letzteres schneller geht). Ein dritter Weg zur Wertschöpfung ist die Verringerung des systemischen Risikos.
Um dies zu erreichen, bedarf es grosser kollaborativer Engagements, die wir bereits erörtert haben, wie Climate Action 100+, Advance, eine neue Menschenrechtsinitiative, und andere wie die Plattform (für) Living Wage Financials. Um systemische Risiken wirksam zu bekämpfen, reicht es nicht aus, Unternehmen einzeln aufzufordern, ihre Praktiken zu ändern. Man muss sich mit ganzen Sektoren befassen und sie dazu bringen, ihre Leistung zu verbessern, oder die politischen Entscheidungsträger dazu bringen, einen Mindestlohn für alle Unternehmen einzuführen.
Bis vor kurzem haben die meisten Kundinnen und Kunden, die an nachhaltigen Investitionen interessiert waren, nicht kompatible Anlagen ausgesondert. So begann verantwortungsvolles Investieren: Die historischen Quäker schlossen Anlagen aus, die mit Sklaverei zu tun hatten, und daraus entwickelten sich schliesslich ethische oder wertebasierte Ausschlüsse. Es ist jedoch nicht mehr so einfach, diese Anlagen einfach zu verkaufen oder sie zu halten. Es ist nach wie vor wichtig, dass Investorinnen und Investoren fair und transparent über Engagement und Stewardship kommunizieren. Heute kann man einen Vermögenswert halten und durch eine solide Stewardship-Strategie auf einen echten Wandel hinarbeiten. Auf diese Weise kann man einen gerechten und fairen Übergang zu einer kohlenstoffarmen Wirtschaft unterstützen und gleichzeitig in die Führungskräfte von morgen investieren.
Die LGT arbeitet mit folgender Definition: "Stewardship besteht in der verantwortlichen Allokation, Verwaltung und Beaufsichtigung von Kapital zur langfristigen Wertschöpfung für Kundinnen, Kunden und Endbegünstigte, was zu nachhaltigen Nutzeffekten für die Wirtschaft, die Umwelt und die Gesellschaft führt, von denen wiederum die Renditen sowie die Interessen der Kundinnen, Kunden und Endbegünstigten abhängen." Diese Definition fusst auf dem britischen Stewardship Code und der Definition in den Prinzipien für verantwortliches Investieren (Principles for Responsible Investments, PRI), den weltweit Befürwortern des Stewardship.
