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Bank of England senkt die Zinsen, da sich die Wachstumsaussichten der Wirtschaft eintrüben

Die Bank of England (BoE) senkte am Donnerstag ihren Leitzins um 25 Basispunkte auf 4.5%, was die erste Zinssenkung im Jahr 2025 markiert, angesichts einer anhaltenden wirtschaftlichen Flaute. Das britische Pfund fiel nach der Zinsankündigung gegenüber wichtigen Währungen. Europäische Aktien legten trotz schwacher Einzelhandelsumsätze zu, während in den asiatischen und US-Märkten die Performance uneinheitlich ausfiel.

Datum: 7. Februar 2025
Autor: Shane Strowmatt, LGT
Lesezeit: 5 Minuten

Die Bank of England senkte am Donnerstag ihren Leitzins um 25 Basispunkte auf 4.5%, was die erste Zinssenkung im Jahr 2025 markiert. Die Zentralbank halbierte auch ihre Wachstumsprognose für das Vereinigte Königreich für das laufende Jahr von 1.5% auf 0.75% und verwies auf eine anhaltende wirtschaftliche Flaute. Gouverneur Andrew Bailey deutete an, dass weitere Zinssenkungen wahrscheinlich sind, da der Disinflationsprozess anhält. Die Entscheidung folgt auf schwache Wirtschaftsdaten, darunter ein stagnierendes drittes Quartal und ein minimaler Anstieg des Bruttoinlandsprodukts im November. Das Pfund fiel nach der Zinsankündigung am Donnerstag gegenüber allen wichtigen Währungen.

Rückgang des Einzelhandelsvolumens im Euroraum

Die europäischen Aktienindizes legten am Donnerstag zu, wobei der Euro Stoxx 50 um 1.6% auf 5355.55 Punkte stieg. Der DAX in Deutschland und der CAC 40 in Frankreich kletterten jeweils um 1.5%. Der Swiss Market Index legte um 0.3% zu. Die Kursgewinne an den Aktienmärkten kamen trotz der am Donnerstag von Eurostat veröffentlichten Einzelhandelsdaten, die zeigten, dass das Handelsvolumen im Euroraum im Dezember 2024 im Vergleich zum November 2024 um 0.2% zurückging. Dies folgt auf eine Phase der Stagnation im November. Auf Jahresbasis stieg das Einzelhandelsvolumen um 1.9%.

Gemischte Entwicklung im asiatischen Handel, Indien senkt Zinsen und Japan steigert Ausgaben

Die Börsen im asiatisch-pazifischen Raum tendierten am Freitag gemischt, da Anleger und Anlegerinnen die Zinssenkung Indiens und die Haushaltsausgaben Japans bewerteten. Die Reserve Bank of India senkte ihren Repo-Satz um 25 Basispunkte auf 6.25%, die erste Lockerung seit fast fünf Jahren, aufgrund der nachlassenden Inflation. Unterdessen stiegen Japans Haushaltsausgaben im Dezember im Jahresvergleich um 2.7%, was die Erwartungen deutlich übertraf und die Argumente für weitere Zinserhöhungen durch die Bank of Japan stärkte. Der Yen erreichte gegenüber dem US-Dollar den höchsten Stand seit zwei Monaten. Der Nikkei 225 in Japan notierte 0.6% niedriger, während der Kospi in Korea um 0.6% fiel. Der S&P/ASX 200 in Australien war im Wesentlichen unverändert, mit einem Rückgang von 0.1%. Im Gegensatz dazu gewann der Hang Seng Index in Hongkong 0.7%, und der CSI 300 auf dem chinesischen Festland stieg um 0.8%.

US-Aktien setzen langsame Erholung fort

Die US-Aktienmärkte zeigten am Donnerstag eine uneinheitliche Performance, wobei der Dow Jones Industrial Average um 0.3% auf 44'747.63 Punkte fiel. Im Gegensatz dazu stieg der S&P 500 um 0.4% auf 6083.57 Punkte, und der von Technologiewerten dominierte Nasdaq-100 gewann 0.5% auf 21'774.07 Punkte. Trotz anfänglicher Verluste durch hohe Importzölle, die von US-Präsident Donald Trump angekündigt wurden, unterstützten positive Verhandlungen mit Mexiko und Kanada sowie bevorstehende Gespräche mit China in den letzten Sitzungen eine Erholung. Bei den Einzelwerten fielen die Aktien von Amazon im nachbörslichen Handel am Donnerstag um 4.1%, nachdem das Unternehmen ein schwächeres Wachstum seiner Cloud-Einheit Amazon Web Services (AWS) gemeldet und eine enttäuschende Umsatzprognose für das erste Quartal abgegeben hatte.

US-Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe steigen

Die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe in den USA stiegen in der Woche bis zum 1. Februar um 11'000 auf 219'000, was auf eine Abschwächung des Arbeitsmarktes hinweist, wie die am Donnerstag veröffentlichten Daten zeigen. Die fortlaufenden Anträge, ein Indikator für Neueinstellungen, erhöthen sich um 36'000 auf 1.886 Millionen. Die Arbeitsproduktivität der Arbeitnehmer wuchs im vierten Quartal mit einer annualisierten Rate von 1.2%, nach 2.3% im Vorquartal, während die Lohnstückkosten mit einer Rate von 3% anstiegen, was auf steigenden Lohndruck hindeutet. Die Marktteilnehmer werden die am Freitag veröffentlichten Daten zur Beschäftigung in den USA ausserhalb der Landwirtschaft genau beobachten, um ein besseres Verständnis des Zustands des US-Arbeitsmarktes zu erhalten.

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Herausgeber: LGT Bank (Schweiz) AG, Glärnischstrasse 36, CH-8027 Zürich
Redaktion: Alessandro Fezzi
Quelle: LGT Bank (Schweiz) AG

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Für die Erstellung verantwortlich: LGT Bank (Schweiz) AG, Lange Gasse 15, CH-4002 Basel, Schweiz. Zuständige Aufsichtsbehörde: Eidgenössische Finanzmarktaufsicht FINMA, Laupenstrasse 27, CH-3003 Bern, Schweiz. Für die Weitergabe i.S.v. Art. 8 FinMV verantwortlich: LGT Bank AG, Herrengasse 12, FL-9490 Vaduz. Zuständige Aufsichtsbehörde: Finanzmarktaufsicht Liechtenstein (FMA), Landstrasse 109, Postfach 279, FL-9490 Vaduz. Für die Weitergabe i.S. der «Richtlinien zur Sicherstellung der Unabhängigkeit der Finanzanalyse» der Schweizerischen Bankiervereinigung (SBVg) verantwortlich: LGT Bank (Schweiz) AG, Lange Gasse 15, CH-4002 Basel. Zuständige Aufsichtsbehörde: Eidgenössische Finanzmarktaufsicht FINMA, Laupenstrasse 27, CH-3003 Bern, Schweiz. Für die Weitergabe i.S.v. § 48f BörseG und dem Rundschreiben zu Finanzanalyse im Zusammenhang mit der Auslegung von § 48f Börsegesetz (BörseG) verantwortlich: LGT Bank AG, Zweigniederlassung Österreich, Bankgasse 9, A-1010 Wien. Zuständige Aufsichtsbehörde: Finanzmarktaufsicht Liechtenstein (FMA), Landstrasse 109, Postfach 279, FL-9490 Vaduz; Finanzmarktaufsicht Österreich (FMA), Otto-Wagner-Platz 5, A-1090 Wien.

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Mitarbeiter der LGT Capital Partners AG, Pfäffikon, der LGT Bank AG, Vaduz, der LGT Bank (Schweiz) AG sowie der LGT Bank AG, Zweigniederlassung Österreich, die für die Erstellung und/oder Weitergabe von Finanzanalysen verantwortlich sind, unterliegen den jeweils geltenden gesetzlichen und aufsichtsrechtlichen Regelungen. Insbesondere wurden Massnahmen zur Vermeidung von Interessenkonflikten ergriffen (z.B. Kontrolle des Informationsaustausches mit anderen Mitarbeitern, Unabhängigkeit der Vergütung der betroffenen Mitarbeiter, Verhinderung der Einflussnahme auf diese Mitarbeiter, Einhaltung der Vorgaben für Mitarbeitergeschäfte usw.). Darüber hinaus ist die Behandlung von Finanzanalysen in einer internen, gruppenweit gültigen Weisung der LGT Group Foundation, Vaduz, geregelt. Die Einhaltung der Regelungen und Organisationsanweisungen wird von Compliance-Beauftragten überwacht.

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Falls diese Analyse vor ihrer Weitergabe oder Veröffentlichung allfälligen, in der Publikation erwähnten Emittenten zugänglich gemacht wurde, erfolgte nach der Rückmeldung des Emittenten keine Kurs- oder Ratingänderung. Wichtige Hinweise finden sich für Liechtenstein in den Artikeln 3 bis 6 der FinMV, für die Schweiz in der «Richtlinien zur Sicherstellung der Unabhängigkeit der Finanzanalyse» der SBVg, für Österreich in § 48 BörseG, den österreichischen Analysegrundsätzen der Österreichischen Vereinigung für Finanzanalyse und Asset Management (ÖVFA) und der Austrian Society of Investment Professionals (ASIP) und dem Standard Compliance Code der österreichischen Kreditwirtschaft. Eine Historie aller Einstufungen und Empfehlungen ist bei Ihrem LGT Kundenberater zugänglich.

Wesentliche Informationsquellen

Unsere Analysen basieren auf öffentlich zugänglichen Informationen, die wir für zuverlässig halten. Für die Erstellung der Analyse wurden Veröffentlichungen in- und ausländischer Medien und Informationsdienste (z.B. Reuters, Bloomberg, VWD usw.), Wirtschaftspresse, Fachpresse, Statistiken, Ratingagenturen sowie Angaben der Emittenten der analysierten Werte genutzt, primär über Internet, aber auch schriftlich oder per Telefon. Andererseits beziehen wir Informationen von Investmentbanken (Sell-Side Research respektive Primär-Recherche).

Hinweis Bewertungskurse

Bei den in der Analyse verwendeten Kursen handelt es sich im Normalfall um durch die Nachrichtenagenturen Reuters und/oder Bloomberg gelieferten Aktienkurse zum Börsenschluss der Heimatbörse des analysierten Wertpapiers oder dem entsprechenden Haupthandelsplatzes dieses Wertpapiers an der jeweiligen lokalen Börse am Vorabend des Erstellungstages, falls nicht anders angegeben oder vermerkt.

Erläuterung der Anlageempfehlungen Aktien

Wir verfolgen einen «Hybridansatz» (interne, fundamentale Analyse kombiniert mit dem externen, rein quantitativen Analysetool «theScreener»). TheScreener stützt sich auf rein quantitative – d.h. errechenbare – Grössen, wie zum Beispiel (aber nicht abschliessend) Gewinnrevisionen der letzten Wochen, Bewertung der Aktie relativ zur Historie und zur Vergleichsgruppe, technischer Trend, relative Entwicklung zum Markt usw. Die Aktieneinschätzung der Aktienanalysten, welche überwiegend auf einer qualitativen Analyse besteht, muss nicht mit jenen von theScreener übereinstimmen. Für die Gesamtbeurteilung übersteuert die Aktieneinschätzung der Aktienanalysten diejenige von theScreener. LGT Bank (Schweiz) AG gliedert ihre Analyseempfehlungen in fünf Bewertungsstufen (Ratings) auf: Bei einer Empfehlung «Kaufen» erwarten wir eine relative Outperformance gegenüber deren Sektor. Es können ausschliesslich Aktien, die einer internen, fundamentalen Analyse unterzogen wurden, mit «Kaufen» eingestuft werden. Die Empfehlung «Attraktiv» wird für Aktien verwendet, die ausschliesslich von theScreener – ohne eigene Fundamentalanalyse – mit «leicht positiv» oder «positiv» eingestuft werden. Es wird eine moderate relative Outperformance gegen den Index erwartet. Für Werte, welche wir mit «Halten» einstufen, rechnen wir mit einer Performance, welche weitgehend der Entwicklung des Sektors entspricht. Dies kann einerseits Aktien enthalten, für die eine fundamentale Analyse vorgenommen wurde, wie auch solche, welche theScreener mit «neutral» gegenüber dem Index beurteilt. Die Empfehlung «Unattraktiv» wird für Aktien verwendet, welche ausschliesslich von theScreener – ohne eigene Fundamentalanalyse – mit «leicht negativ» eingestuft werden. Es wird eine moderate relative Underperformance gegen den Index erwartet. Die Empfehlung «Verkaufen» dagegen basiert auf der Erwartung einer relativen Underperformance gegenüber deren Sektor. Dies kann einerseits Aktien enthalten, die wir aus fundamentalen Gründen zu «Verkaufen» empfehlen, wie auch solche, welche theScreener mit «negativ» gegenüber dem Index beurteilt. Die Ratings reflektieren also immer eine relative Sicht gegenüber deren Sektor respektive spezifizierten Index. Die Risikoeinschätzung basiert auf der individuellen Beurteilung des Analysten (z.B. erachten wir das Risiko als «hoch» bei illiquiden Aktien, hoch verschuldeten Unternehmen oder Aktien aus Entwicklungsländern usw.).

Hinweis Bewertungsgrundlagen Aktien: Bei den von LGT Bank (Schweiz) AG erstellten Analysen handelt es sich hauptsächlich um Sekundär-Recherche, die auf fundamentaler und quantitativer Analyse basiert. Dabei kommen allgemein bekannte Bewertungsmethoden (Bewertungsmultiplikatoren, Renditezahlen, Branchenvergleiche, historische Bewertungsvergleiche usw.) zum Einsatz. Die Prognosen für die quantitative Analyse werden anhand von mathematisch-statistischen Verfahren erstellt (vgl. oben stehende Ausführungen zum Analysetool «theScreener»). Volkswirtschaftliche Faktoren wie Zinsen, Währungen, Rohstoffpreise und konjunkturelle Annahmen fliessen in die Gesamtbeurteilung mit ein. Darüber hinaus beeinflussen Marktstimmungen die Bewertungen von Unternehmen. Zudem basieren viele der Ansätze auf Schätzungen respektive Erwartungen, die sich je nach industriespezifischen Entwicklungen schnell und ohne Vorwarnung ändern können. Somit können sich auch die aus den Analysen abgeleiteten Empfehlungen entsprechend ändern. Die Anlageurteile beziehen sich grundsätzlich auf einen Zeitraum von sechs bis 12 Monaten. Sie sind jedoch ebenfalls den Marktbedingungen unterworfen und stellen eine Momentaufnahme dar. Sie können schneller oder langsamer erreicht werden oder aber nach oben oder unten revidiert werden.

Erläuterung der Anlageempfehlungen Bonds

Für unsere Empfehlungen setzen wir sowohl qualitative als auch quantitative Methoden ein, welche im Sektor-/Qualitätsvergleich bei entsprechenden Laufzeiten relativ zu interpretieren sind. Empfehlungen auf «Kaufen» und «Verkaufen» erfordern eine qualitative interne Analystenmeinung, wobei wir sowohl historische wie auch hochgerechnete Finanzergebnisse und Bonitätskennzahlen sowie vergangene und antizipierte gesellschafts- und sektorspezifische Beobachtungen und Trends miteinbeziehen. Wir empfehlen einen Titel auf «Kaufen», wenn wir eine starke relative Outperformance im Sektor-/Qualitätsvergleich bei entsprechenden Laufzeiten erwarten und auf «Verkaufen», wenn wir eine starke relative Underperformance im Sektor-/Qualitätsvergleich bei entsprechenden Laufzeiten erwarten. Die Empfehlungen «Attraktiv», «Halten» und «Unattraktiv» können auch auf einen rein quantitativen Ansatz zurückgeführt werden, welcher den Marktpreis des Kreditrisikos, Bewertung von Aktien und assoziierten Instrumenten, den Verschuldungsgrad des Unternehmens, die Haftungsstruktur, die Grösse sowie Rating miteinbeziehen. Als «Attraktiv» empfehlen wir einen Titel, wenn wir eine relative Outperformance im Sektor-/Qualitätsvergleich bei vergleichbaren Laufzeiten erwarten und als «Halten» bei Erwartung einer durchschnittlichen Performance im Sektor-/Qualitätsvergleich bei entsprechenden Laufzeiten. Die Empfehlung «Unattraktiv» lässt auf eine relative Underperformance im Sektor-/Qualitätsvergleich bei entsprechenden Laufzeiten schliessen.

Diese Publikation stellt weder einen Prospekt, noch einen Emissions- oder Kotierungsprospekt oder sonstigen Prospekt dar. Die Publikation stellt auch keine Offertenstellung zur Zeichnung oder anderer Transaktion oder Verpflichtung dar.

Definition der S&P und Moody’s Rating Kategorien auf welche wir uns abstützen:

AAA/Aaa: Schuldner höchster Bonität, Ausfallrisiko auch längerfristig so gut wie vernachlässigbar
AA/Aa: Sichere Anlage, Ausfallrisiko so gut wie vernachlässigbar, längerfristig aber etwas schwerer einzuschätzen
A: Sichere Anlage, sofern keine unvorhergesehenen Ereignisse die Gesamtwirtschaft oder die Branche beeinträchtigen
BBB/Baa: Durchschnittlich gute Anlage. Bei Verschlechterung der Gesamtwirtschaft ist aber mit Problemen zu rechnen
BB/Ba: Spekulative Anlage. Bei Verschlechterung der Lage ist mit Ausfällen zu rechnen
B: Hochspekulative Anlage. Bei Verschlechterung der Lage sind Ausfälle wahrscheinlich

Für weitere Informationen zum Analyseansatz für Bonds kontaktieren Sie Ihren LGT Kundenberater bzw. Ihre nächste LGT Gruppen Gesellschaft.

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