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Chinas Zentralbank kündigt Lockerungsmassnahmen der Geldpolitik zur Unterstützung der Realwirtschaft an

Am 24. September kündigte der Gouverneur der People's Bank of China (PBOC), Pan Gongsheng, ein umfangreiches Paket zur Lockerung der Geldpolitik an, das Zinssenkungen, eine Reduzierung der Mindestreserveanforderungen und eine Lockerung der Hypothekenpolitik beinhaltet und die Erwartungen des Marktes übertraf. Die unmittelbaren Reaktionen des Marktes zeigten sich in einem Anstieg der Aktienmärkte, einer Erholung der Anleihen und einem schwächeren Yuan, was den Optimismus der Anlegerinnen und Anleger widerspiegelt.

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Autor
Alessandro Fezzi, LGT Research Content & Publications
Lesezeit
10 Minuten

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Der Gouverneur der PBOC, Pan Gongsheng, kündigte ein umfassendes Paket zur Lockerung der Geldpolitik an, das die Erwartungen der Kapitalmärkte übertroffen hat. Dieses Paket umfasst eine Reihe von Zinssenkungen, eine Senkung des Mindestreservesatzes (RRR), Lockerungen der Hypothekenpolitik und neue Instrumente zur Unterstützung des Aktienmarktes. Die Massnahmen zielen darauf ab, die Liquidität zu erhöhen, den Wohnungsmarkt zu stützen und das Finanzsystem zu stabilisieren, und stellen damit die bedeutendsten Lockerungsschritte seit 2015 dar.

Niedrigere Zinssätze und Mindestreserveanforderungen für Banken 

Die PBOC hat die Zinssätze für mehrere wichtige Referenzwerte gesenkt. Der Zinssatz für Reverse-Repo-Geschäfte mit einer Laufzeit von sieben Tagen wurde um 20 Basispunkte auf 1.5% gesenkt, der Zinssatz für die einjährige mittelfristige Kreditfazilität (MLF) um 30 Basispunkte und der Zinssatz für die Kredit-Prime-Rate (LPR) und die Einlagenzinsen um 20–25 Basispunkte. Diese gleichzeitigen, aber asymmetrischen Senkungen sollen eine stabile Nettozinsmarge (NIM) für Banken gewährleisten und sicherstellen, dass sie die Wirtschaft weiterhin mit Krediten unterstützen können, ohne ihre Rentabilität erheblich zu verringern.

Zusätzlich zu den Zinssenkungen hat die PBOC die Mindestreserveanforderungen um 50 Basispunkte gesenkt und damit etwa 1 Billion Yuan an Liquidität in das Bankensystem gepumpt. Die Märkte erwarten, dass dieser Schritt, der die gewichtete Mindestreserveanforderung für chinesische Banken von 7% auf 6.6% senkt, je nach makroökonomischer Entwicklung bis Ende des Jahres von einer weiteren Senkung um 25 bis 50 Basispunkte gefolgt wird. Die Senkungen der Mindestreserveanforderungen sollen die Liquidität stabilisieren und die Haftpflichtkosten der Banken senken, damit diese Unternehmen und Verbrauchern günstigere Kredite anbieten können.

Geringere Anzahlungsanforderungen und Zinssätze für Hypotheken

Das Massnahmenpaket umfasst auch wesentliche Änderungen der Hypothekenpolitik. Die Mindestanzahlungsanforderung für Hypotheken auf Zweitwohnungen wurde mit der für Erstwohnungen vereinheitlicht und auf 15% gesenkt. Darüber hinaus werden die Zinssätze für bestehende Hypotheken durch Hypothekenrefinanzierung um 50 Basispunkte gelockert, wodurch Kreditnehmer potenziell rund 150 Milliarden Yuan an Zinszahlungen einsparen können. Die PBOC hat ausserdem ihre Refinanzierungsfazilität erweitert, um den Kauf von Wohnungsbeständen zu unterstützen, und den Anteil der Refinanzierungsmittel bei solchen Geschäften von 60% auf 100% erhöht.

Refinanzierungsfazilität für Aktienrückkäufe und Beteiligungen zur Stabilisierung des Aktienmarktes

Zur Unterstützung des Aktienmarktes hat Chinas Zentralbank eine spezielle Refinanzierungsfazilität für Aktienrückkäufe und Beteiligungen eingeführt, die Banken dabei unterstützt, börsennotierten Unternehmen und Aktionären zu diesem Zweck Kredite zu gewähren. Diese Massnahmen zielen darauf ab, den Aktienmarkt zu stabilisieren und Investitionen zu fördern, was für das allgemeine wirtschaftliche Vertrauen von entscheidender Bedeutung ist.

Sofortige Marktreaktion 

Während die chinesischen Aktienmärkte um mehr als 4% stiegen, erholten sich die Anleihen und die Renditen erreichten Rekordtiefs, und der chinesische Onshore-Yuan schwächte sich gegenüber dem US-Dollar auf 7.06 ab. 

Schlussfolgerung

Unserer Ansicht nach stellen die Ankündigungen der Zentralbank einen bedeutenden Versuch dar, die aktuellen wirtschaftlichen Herausforderungen anzugehen, und die Massnahmen signalisieren, dass die politischen Entscheidungsträger unter Handlungsdruck stehen. Während die Auswirkungen auf den Immobilienmarkt und den Konsum aufgrund der zugrunde liegenden strukturellen Probleme, die die private Nachfrage und die Investitionstätigkeit der Unternehmen belasten, begrenzt sein könnten, dürften die Massnahmen das Finanzsystem erheblich stützen und dazu beitragen, die Abwärtsrisiken für das Wirtschaftswachstum in naher Zukunft zu mindern. 

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