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Spannungen im Nahen Osten erhöhen Marktvolatilität

Die geopolitischen Spannungen nahmen nach einem iranischen Raketenangriff auf Israel zu und schürten Befürchtungen über einen breiteren regionalen Konflikt. Diese Eskalation trieb die Ölpreise in die Höhe und liess den Goldpreis kurzzeitig ansteigen, während der CBOE Volatilitätsindex, der als Mass für die Marktangst dient, in die Höhe schnellte. Die US-amerikanischen und europäischen Aktienmärkte schlossen am Dienstag niedriger, während die asiatischen Märkte am Mittwoch eine gemischte Performance zeigten, wobei die Aktien in Hongkong nach der Wiedereröffnung nach einem Feiertag anstiegen.

Datum: 2. Oktober 2024
Autor: Shane Strowmatt, LGT
Lesezeit: 5 Minuten

Iran erklärte am Mittwoch, dass sein Raketenangriff auf Israel, der grösste militärische Angriff auf das Land, beendet sei, es sei denn, es käme zu weiteren Provokationen. Der Angriff, der fast 200 ballistische Raketen umfasste, wurde von Iran als defensive Reaktion auf israelische Aktionen gegen die Hisbollah und im Gazastreifen beschrieben. Israelische und US-Verteidigungskräfte fingen fast alle Raketen ab, ohne bekannte Todesopfer in Israel. Die Vereinigten Staaten und Israel haben schwere Vergeltung geschworen, wobei US-Streitkräfte zahlreiche Raketen abfingen. Der Konflikt hat die Befürchtungen eines breiteren regionalen Krieges verstärkt, da Israel weiterhin Hisbollah-Ziele in Beirut bombardiert.

Ölpreise steigen, Goldpreis steigt kurzzeitig

Die Brent-Rohöl-Futures stiegen auf USD 74.93, und die West Texas Intermediate (WTI) Futures erhöhten sich auf USD 71.27 pro Barrel, angetrieben durch die eskalierenden Spannungen im Nahen Osten nach dem iranischen Raketenangriff auf Israel. Dieser Anstieg folgt einer Erhöhung von mehr als 5% bei beiden Benchmarks am Dienstag. Der Angriff hat Bedenken hinsichtlich potenzieller Unterbrechungen der Ölversorgung aus der Region geweckt, insbesondere aus Iran, einem OPEC-Mitglied, dessen Ölförderung im August 3.7 Millionen Barrel pro Tag erreichte. Ein OPEC+-Paneltreffen später am Mittwoch wird voraussichtlich den Markt ohne politische Änderungen überprüfen.

Händlerinnen und Händler suchten nach dem Angriff sofort Sicherheit. Die Goldpreise stiegen zunächst stark an, zogen sich aber später am Dienstag zurück und wurden um USD 2650 pro Unze gehandelt. Der CBOE Volatilitätsindex, der als Mass für die Marktangst dient, stieg spät am Dienstag an. Die Renditen von US-Staatsanleihen sanken über die gesamte Kurve, wobei die 2-Jahres-Rendite bei 3.6% und die 10-Jahres-Rendite bei 3.7% lag.

Hongkonger Aktien steigen nach Wiedereröffnung

Die Märkte auf dem chinesischen Festland blieben wegen der "Golden Week" Festivitäten geschlossen. Die Märkte in Hongkong eröffneten jedoch am Dienstag mit einem Knall, wobei der Hang Seng Index um 6.8% anstieg. Andere wichtige Indizes in der Asien-Pazifik-Region lagen am Mittwoch meist niedriger. Der Nikkei 225 in Japan wurde um 2% niedriger gehandelt, während der Kospi in Korea um 0.7% fiel. Der S&P/ASX 200 in Australien sank um 0.1%.

US Manufacturing PMI unverändert

Das Institute for Supply Management (ISM) berichtete am Dienstag, dass sein US Manufacturing Purchasing Managers Index (PMI) im September unverändert bei 47.2 blieb und damit den Wert vom August erreichte, aber die Markterwartungen für eine leichte Verbesserung verfehlte. Ebenso berichtete das US Bureau of Labor Statistics am Dienstag, dass die Zahl der offenen Stellen im August unverändert bei 8 Millionen blieb, was einem Rückgang von 1.3 Millionen im Vergleich zum Vorjahr entspricht. Die Zahl der Einstellungen und der gesamten Abgänge zeigte ebenfalls wenig Veränderung bei 5.3 Millionen bzw. 5 Millionen.

Die schwachen makroökonomischen Daten reichten nicht aus, um die US-Aktienmärkte zu stützen. Der Dow Jones Industrial Average fiel um 0.4% auf 42'156.97 Punkte, während der S&P 500 um 0.9% auf 5708.75 Punkte sank. Der Nasdaq-100 führte die Verluste an und fiel um 1.4% auf 19'773.30 Punkte.

Die Inflation im Euroraum fällt unter das Ziel der EZB

Die Inflation im Euroraum fiel im September auf 1.8%, nach 2.2% im August und unter das Ziel der Europäischen Zentralbank von 2%, wie die am Dienstag veröffentlichten Daten von Eurostat zeigen. Die Kerninflation, die Energie, Lebensmittel, Alkohol und Tabak ausschliesst, sank von 2.8% im August auf 2.7%. Der Rückgang der Inflation folgt ähnlichen Trends in wichtigen Volkswirtschaften wie Frankreich und Deutschland und unterstützt die Forderungen nach einer weiteren Zinssenkung durch die EZB später in diesem Monat.

Die europäischen Aktienindizes zeigten am Dienstag eine gemischte Performance. Der STOXX Europe 600 fiel um 0.4%, während der DAX in Deutschland um 0.6% und der CAC 40 in Frankreich um 0.8% sanken.

Deutscher Herstellungs-PMI erreicht 12-Monats-Tief

Die Herstellungsaktivität in Europas industrieller Machtzentrale, Deutschland, ging im September weiter zurück, wobei der HCOB Manufacturing PMI von 42.4 im August auf 40.6 fiel und damit ein 12-Monats-Tief erreichte. Der Bericht hob signifikante Rückgänge bei Produktion, neuen Aufträgen, Beschäftigung und Lagerbeständen hervor, zusammen mit negativen Produktionserwartungen aufgrund von Bedenken über die Nachfrage, geopolitische Spannungen und wirtschaftliche Bedingungen.

Schweizer Einzelhandelsumsätze stiegen im August

Der Umsatz im Schweizer Einzelhandel stieg im August im Vergleich zum gleichen Monat des Vorjahres um 1.9% und verzeichnete damit den stärksten Anstieg seit Juni. Saisonbereinigt stieg der nominale Umsatz im Vergleich zum Vormonat um 0.2%. Der reale Umsatz, bereinigt um Verkaufstage und Feiertage, stieg im Jahresvergleich um 3.2%, angetrieben durch die sinkende Inflation. Einen Tag zuvor stieg der KOF-Konjunkturbarometer, ein Frühindikator für die Gesundheit der Schweizer Wirtschaft, leicht an und deutete auf eine allmähliche Erholung der Schweizer Wirtschaft hin. Im Gegensatz dazu fiel der Swiss Market Index um 0.8% und setzte seinen Abwärtstrend fort.

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Unternehmensnachrichten im Fokus: Es stehen heute keine wichtigen Unternehmensnachrichten an.

Konjunkturdaten im Fokus: Arbeitslosenquote Eurozone (11:00), ADP Beschäftigungsänderung USA (14:15), SNB Quartals Bulletin (15:00).

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Impressum
Herausgeber: LGT Bank (Schweiz) AG, Glärnischstrasse 36, CH-8027 Zürich
Redaktion: Alessandro Fezzi
Quelle: LGT Bank (Schweiz) AG

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Mitarbeiter der LGT Capital Partners AG, Pfäffikon, der LGT Bank AG, Vaduz, der LGT Bank (Schweiz) AG sowie der LGT Bank AG, Zweigniederlassung Österreich, die für die Erstellung und/oder Weitergabe von Finanzanalysen verantwortlich sind, unterliegen den jeweils geltenden gesetzlichen und aufsichtsrechtlichen Regelungen. Insbesondere wurden Massnahmen zur Vermeidung von Interessenkonflikten ergriffen (z.B. Kontrolle des Informationsaustausches mit anderen Mitarbeitern, Unabhängigkeit der Vergütung der betroffenen Mitarbeiter, Verhinderung der Einflussnahme auf diese Mitarbeiter, Einhaltung der Vorgaben für Mitarbeitergeschäfte usw.). Darüber hinaus ist die Behandlung von Finanzanalysen in einer internen, gruppenweit gültigen Weisung der LGT Group Foundation, Vaduz, geregelt. Die Einhaltung der Regelungen und Organisationsanweisungen wird von Compliance-Beauftragten überwacht.

Hinweis Analysehistorie

Falls diese Analyse vor ihrer Weitergabe oder Veröffentlichung allfälligen, in der Publikation erwähnten Emittenten zugänglich gemacht wurde, erfolgte nach der Rückmeldung des Emittenten keine Kurs- oder Ratingänderung. Wichtige Hinweise finden sich für Liechtenstein in den Artikeln 3 bis 6 der FinMV, für die Schweiz in der «Richtlinien zur Sicherstellung der Unabhängigkeit der Finanzanalyse» der SBVg, für Österreich in § 48 BörseG, den österreichischen Analysegrundsätzen der Österreichischen Vereinigung für Finanzanalyse und Asset Management (ÖVFA) und der Austrian Society of Investment Professionals (ASIP) und dem Standard Compliance Code der österreichischen Kreditwirtschaft. Eine Historie aller Einstufungen und Empfehlungen ist bei Ihrem LGT Kundenberater zugänglich.

Wesentliche Informationsquellen

Unsere Analysen basieren auf öffentlich zugänglichen Informationen, die wir für zuverlässig halten. Für die Erstellung der Analyse wurden Veröffentlichungen in- und ausländischer Medien und Informationsdienste (z.B. Reuters, Bloomberg, VWD usw.), Wirtschaftspresse, Fachpresse, Statistiken, Ratingagenturen sowie Angaben der Emittenten der analysierten Werte genutzt, primär über Internet, aber auch schriftlich oder per Telefon. Andererseits beziehen wir Informationen von Investmentbanken (Sell-Side Research respektive Primär-Recherche).

Hinweis Bewertungskurse

Bei den in der Analyse verwendeten Kursen handelt es sich im Normalfall um durch die Nachrichtenagenturen Reuters und/oder Bloomberg gelieferten Aktienkurse zum Börsenschluss der Heimatbörse des analysierten Wertpapiers oder dem entsprechenden Haupthandelsplatzes dieses Wertpapiers an der jeweiligen lokalen Börse am Vorabend des Erstellungstages, falls nicht anders angegeben oder vermerkt.

Erläuterung der Anlageempfehlungen Aktien

Wir verfolgen einen «Hybridansatz» (interne, fundamentale Analyse kombiniert mit dem externen, rein quantitativen Analysetool «theScreener»). TheScreener stützt sich auf rein quantitative – d.h. errechenbare – Grössen, wie zum Beispiel (aber nicht abschliessend) Gewinnrevisionen der letzten Wochen, Bewertung der Aktie relativ zur Historie und zur Vergleichsgruppe, technischer Trend, relative Entwicklung zum Markt usw. Die Aktieneinschätzung der Aktienanalysten, welche überwiegend auf einer qualitativen Analyse besteht, muss nicht mit jenen von theScreener übereinstimmen. Für die Gesamtbeurteilung übersteuert die Aktieneinschätzung der Aktienanalysten diejenige von theScreener. LGT Bank (Schweiz) AG gliedert ihre Analyseempfehlungen in fünf Bewertungsstufen (Ratings) auf: Bei einer Empfehlung «Kaufen» erwarten wir eine relative Outperformance gegenüber deren Sektor. Es können ausschliesslich Aktien, die einer internen, fundamentalen Analyse unterzogen wurden, mit «Kaufen» eingestuft werden. Die Empfehlung «Attraktiv» wird für Aktien verwendet, die ausschliesslich von theScreener – ohne eigene Fundamentalanalyse – mit «leicht positiv» oder «positiv» eingestuft werden. Es wird eine moderate relative Outperformance gegen den Index erwartet. Für Werte, welche wir mit «Halten» einstufen, rechnen wir mit einer Performance, welche weitgehend der Entwicklung des Sektors entspricht. Dies kann einerseits Aktien enthalten, für die eine fundamentale Analyse vorgenommen wurde, wie auch solche, welche theScreener mit «neutral» gegenüber dem Index beurteilt. Die Empfehlung «Unattraktiv» wird für Aktien verwendet, welche ausschliesslich von theScreener – ohne eigene Fundamentalanalyse – mit «leicht negativ» eingestuft werden. Es wird eine moderate relative Underperformance gegen den Index erwartet. Die Empfehlung «Verkaufen» dagegen basiert auf der Erwartung einer relativen Underperformance gegenüber deren Sektor. Dies kann einerseits Aktien enthalten, die wir aus fundamentalen Gründen zu «Verkaufen» empfehlen, wie auch solche, welche theScreener mit «negativ» gegenüber dem Index beurteilt. Die Ratings reflektieren also immer eine relative Sicht gegenüber deren Sektor respektive spezifizierten Index. Die Risikoeinschätzung basiert auf der individuellen Beurteilung des Analysten (z.B. erachten wir das Risiko als «hoch» bei illiquiden Aktien, hoch verschuldeten Unternehmen oder Aktien aus Entwicklungsländern usw.).

Hinweis Bewertungsgrundlagen Aktien: Bei den von LGT Bank (Schweiz) AG erstellten Analysen handelt es sich hauptsächlich um Sekundär-Recherche, die auf fundamentaler und quantitativer Analyse basiert. Dabei kommen allgemein bekannte Bewertungsmethoden (Bewertungsmultiplikatoren, Renditezahlen, Branchenvergleiche, historische Bewertungsvergleiche usw.) zum Einsatz. Die Prognosen für die quantitative Analyse werden anhand von mathematisch-statistischen Verfahren erstellt (vgl. oben stehende Ausführungen zum Analysetool «theScreener»). Volkswirtschaftliche Faktoren wie Zinsen, Währungen, Rohstoffpreise und konjunkturelle Annahmen fliessen in die Gesamtbeurteilung mit ein. Darüber hinaus beeinflussen Marktstimmungen die Bewertungen von Unternehmen. Zudem basieren viele der Ansätze auf Schätzungen respektive Erwartungen, die sich je nach industriespezifischen Entwicklungen schnell und ohne Vorwarnung ändern können. Somit können sich auch die aus den Analysen abgeleiteten Empfehlungen entsprechend ändern. Die Anlageurteile beziehen sich grundsätzlich auf einen Zeitraum von sechs bis 12 Monaten. Sie sind jedoch ebenfalls den Marktbedingungen unterworfen und stellen eine Momentaufnahme dar. Sie können schneller oder langsamer erreicht werden oder aber nach oben oder unten revidiert werden.

Erläuterung der Anlageempfehlungen Bonds

Für unsere Empfehlungen setzen wir sowohl qualitative als auch quantitative Methoden ein, welche im Sektor-/Qualitätsvergleich bei entsprechenden Laufzeiten relativ zu interpretieren sind. Empfehlungen auf «Kaufen» und «Verkaufen» erfordern eine qualitative interne Analystenmeinung, wobei wir sowohl historische wie auch hochgerechnete Finanzergebnisse und Bonitätskennzahlen sowie vergangene und antizipierte gesellschafts- und sektorspezifische Beobachtungen und Trends miteinbeziehen. Wir empfehlen einen Titel auf «Kaufen», wenn wir eine starke relative Outperformance im Sektor-/Qualitätsvergleich bei entsprechenden Laufzeiten erwarten und auf «Verkaufen», wenn wir eine starke relative Underperformance im Sektor-/Qualitätsvergleich bei entsprechenden Laufzeiten erwarten. Die Empfehlungen «Attraktiv», «Halten» und «Unattraktiv» können auch auf einen rein quantitativen Ansatz zurückgeführt werden, welcher den Marktpreis des Kreditrisikos, Bewertung von Aktien und assoziierten Instrumenten, den Verschuldungsgrad des Unternehmens, die Haftungsstruktur, die Grösse sowie Rating miteinbeziehen. Als «Attraktiv» empfehlen wir einen Titel, wenn wir eine relative Outperformance im Sektor-/Qualitätsvergleich bei vergleichbaren Laufzeiten erwarten und als «Halten» bei Erwartung einer durchschnittlichen Performance im Sektor-/Qualitätsvergleich bei entsprechenden Laufzeiten. Die Empfehlung «Unattraktiv» lässt auf eine relative Underperformance im Sektor-/Qualitätsvergleich bei entsprechenden Laufzeiten schliessen.

Diese Publikation stellt weder einen Prospekt, noch einen Emissions- oder Kotierungsprospekt oder sonstigen Prospekt dar. Die Publikation stellt auch keine Offertenstellung zur Zeichnung oder anderer Transaktion oder Verpflichtung dar.

Definition der S&P und Moody’s Rating Kategorien auf welche wir uns abstützen:

AAA/Aaa: Schuldner höchster Bonität, Ausfallrisiko auch längerfristig so gut wie vernachlässigbar
AA/Aa: Sichere Anlage, Ausfallrisiko so gut wie vernachlässigbar, längerfristig aber etwas schwerer einzuschätzen
A: Sichere Anlage, sofern keine unvorhergesehenen Ereignisse die Gesamtwirtschaft oder die Branche beeinträchtigen
BBB/Baa: Durchschnittlich gute Anlage. Bei Verschlechterung der Gesamtwirtschaft ist aber mit Problemen zu rechnen
BB/Ba: Spekulative Anlage. Bei Verschlechterung der Lage ist mit Ausfällen zu rechnen
B: Hochspekulative Anlage. Bei Verschlechterung der Lage sind Ausfälle wahrscheinlich

Für weitere Informationen zum Analyseansatz für Bonds kontaktieren Sie Ihren LGT Kundenberater bzw. Ihre nächste LGT Gruppen Gesellschaft.

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