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Nvidia-Quartalszahlen bestätigen KI-getriebene Aktienrally und verhelfen Nikkei zu Allzeithoch

Asiatische Aktien schossen am Donnerstag in die Höhe, nachdem die Gewinne von Nvidia für das vierte Quartal die Markterwartungen nach der New Yorker Börsenglocke am Mittwoch übertroffen hatten. Die positive Stimmung verhalf dem japanischen Nikkei zu einem neuen Allzeithoch, das den bisherigen Rekord von 1989 übertraf.

Datum: 22. Februar 2024
Autor: Shane Strowmatt, LGT
Lesezeit: 5 Minuten

Nvidia meldete für das vierte Quartal einen Umsatz von USD 22.1 Milliarden und übertraf damit die Erwartungen der Analysten. Das Unternehmen erwartet für das laufende Quartal einen Umsatz von USD 24 Milliarden. Auch für das nächste Jahr und darüber hinaus sieht das Unternehmen hervorragende Wachstumsbedingungen. Die Anlegerinnen und Anleger verfolgten die Ergebnisse von Nvidia mit grosser Aufmerksamkeit, da das Unternehmen eng mit dem aktuellen Wachstumsthema des Aktienmarktes - der künstlichen Intelligenz - verbunden ist und seine Chips bei Unternehmen, die grosse Modelle für künstliche Intelligenz entwickeln, sehr gefragt sind. Die Aktie von Nvidia stieg im nachbörslichen Handel um 9%. Der Aktienkurs war in diesem Jahr bereits um fast 40% gestiegen.

Technologiewerte, insbesondere Halbleiterhersteller, schossen im nachbörslichen Handel nach der Bekanntgabe der Nvidia-Ergebnisse in die Höhe. Vor der Veröffentlichung der Nvidia-Zahlen standen die Technologiewerte unter Druck, was darauf hindeutet, dass die Bewertungen in diesem Sektor möglicherweise erheblich hätten sinken können, wenn Nvidia die Markterwartungen nicht erfüllt hätte. AMD legte im nachbörslichen Handel um 4% zu, und ARM - an dem Nvidia einen erheblichen Anteil hält - stieg um fast 8%.

Das 12-Monats-Kurs-Gewinn-Verhältnis - ein Bewertungsmassstab für Aktien - für den S&P 500-Technologiesektor hat in diesem Jahr den höchsten Stand seit 2002 erreicht. Die Aktien des Cybersicherheitsunternehmens Palo Alto fielen am Mittwoch um 28%, nachdem das Unternehmen seine Umsatzprognose für das Gesamtjahr gesenkt hatte. Das unterstreicht, wie fragil die Bewertungen von Technologiewerten sind. Andere Cybersicherheitsunternehmen wie SentinelOne (-12%) und Fortinet (-3,8%) gaben ebenfalls nach.

In New York wurden die Aktien im Vorfeld der Nvidia-Ergebnisse vorsichtiger gehandelt. Der Dow Jones Industrial und der S&P 500 gewannen jeweils 0.1%. Der Nasdaq-100 verlor am Mittwoch 0.4%.

Im asiatisch-pazifischen Raum war die Stimmung an den Aktienmärkten nach den Nvidia-Ergebnissen deutlich positiv. In Tokio schoss der Nikkei 225 um 2.1% in die Höhe und schloss bei 39’116 Punkten, seinem bisher höchsten Stand. Der bisherige Tageshöchststand lag knapp unter 39’000 Punkten und wurde am letzten Handelstag des Jahres 1989 erreicht. Dass es fast dreieinhalb Jahrzehnte gedauert hat, die Verluste seit dem Höchststand von 1989 wieder aufzuholen, ist ebenfalls ein Rekord für einen grossen Aktienindex.

Andernorts in Asien legte der südkoreanische Kospi um 0.4% zu, nachdem die Bank of Korea ihren Leitzins beibehalten hatte. In Australien legte der S&P/ASX 200 geringfügig zu, nachdem der Composite Purchasing Managers' Index (PMI) für Februar einen Wert von 51.8 erreicht hatte, was eine Rückkehr zum Wachstum bedeutet, da die 50er-Marke Wachstum von Schrumpfung trennt. Der Hang Seng Index in Hongkong wurde mit einem Plus von 0.8% gehandelt, während der Shanghai Composite um 1.1% zulegte.

In Europa hielten die schlechten Nachrichten für die grösste Volkswirtschaft des Kontinents an. Am Mittwoch räumte der deutsche Wirtschaftsminister Robert Habeck ein, dass sein Land Schwierigkeiten hat, die jüngsten Wirtschaftskrisen zu überwinden, und kündigte eine drastische Senkung der Wachstumsprognosen der Regierung an. Die deutsche Regierung geht nun davon aus, dass das deutsche Bruttoinlandsprodukt (BIP) im Jahr 2024 um 0.2% wachsen wird, verglichen mit einer früheren Schätzung von 1.3%. Die langsamere Wachstumsprognose ist vor allem auf ein langsames globales Wirtschaftswachstum, ein schwaches Handelsumfeld und hohe Zinssätze zurückzuführen. Das deutsche BIP schrumpfte im Gesamtjahr 2023 um 0.3% und könnte sich derzeit in der zweiten Rezession seit Ende 2022 befinden. Der deutsche DAX wurde am Mittwoch im Einklang mit dem Euro Stoxx 50 gehandelt, beide Indizes schlossen 0.3 % höher.

Unternehmensnachrichten im Fokus: Quartalszahlen von Anglo American, AXA, Mercedes-Benz Group, Nestlé, Zurich Insurance.

Konjunkturdaten im Fokus: Einkaufsmanagerindizes aus mehreren Ländern im Laufe des Tages, darunter Deutschland, Eurozone, Frankreich, Grossbritannien, USA; Verbraucherpreisindex Italien; Zinsentscheid der türkischen Zentralbank; Einzelhandelsumsätze Kanada; wöchentliche Erstanträge Arbeitslosenhilfe USA.

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Falls diese Analyse vor ihrer Weitergabe oder Veröffentlichung allfälligen, in der Publikation erwähnten Emittenten zugänglich gemacht wurde, erfolgte nach der Rückmeldung des Emittenten keine Kurs- oder Ratingänderung. Wichtige Hinweise finden sich für Liechtenstein in den Artikeln 3 bis 6 der FinMV, für die Schweiz in der «Richtlinien zur Sicherstellung der Unabhängigkeit der Finanzanalyse» der SBVg, für Österreich in § 48 BörseG, den österreichischen Analysegrundsätzen der Österreichischen Vereinigung für Finanzanalyse und Asset Management (ÖVFA) und der Austrian Society of Investment Professionals (ASIP) und dem Standard Compliance Code der österreichischen Kreditwirtschaft. Eine Historie aller Einstufungen und Empfehlungen ist bei Ihrem LGT Kundenberater zugänglich.

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Unsere Analysen basieren auf öffentlich zugänglichen Informationen, die wir für zuverlässig halten. Für die Erstellung der Analyse wurden Veröffentlichungen in- und ausländischer Medien und Informationsdienste (z.B. Reuters, Bloomberg, VWD usw.), Wirtschaftspresse, Fachpresse, Statistiken, Ratingagenturen sowie Angaben der Emittenten der analysierten Werte genutzt, primär über Internet, aber auch schriftlich oder per Telefon. Andererseits beziehen wir Informationen von Investmentbanken (Sell-Side Research respektive Primär-Recherche).

Hinweis Bewertungskurse

Bei den in der Analyse verwendeten Kursen handelt es sich im Normalfall um durch die Nachrichtenagenturen Reuters und/oder Bloomberg gelieferten Aktienkurse zum Börsenschluss der Heimatbörse des analysierten Wertpapiers oder dem entsprechenden Haupthandelsplatzes dieses Wertpapiers an der jeweiligen lokalen Börse am Vorabend des Erstellungstages, falls nicht anders angegeben oder vermerkt.

Erläuterung der Anlageempfehlungen Aktien

Wir verfolgen einen «Hybridansatz» (interne, fundamentale Analyse kombiniert mit dem externen, rein quantitativen Analysetool «theScreener»). TheScreener stützt sich auf rein quantitative – d.h. errechenbare – Grössen, wie zum Beispiel (aber nicht abschliessend) Gewinnrevisionen der letzten Wochen, Bewertung der Aktie relativ zur Historie und zur Vergleichsgruppe, technischer Trend, relative Entwicklung zum Markt usw. Die Aktieneinschätzung der Aktienanalysten, welche überwiegend auf einer qualitativen Analyse besteht, muss nicht mit jenen von theScreener übereinstimmen. Für die Gesamtbeurteilung übersteuert die Aktieneinschätzung der Aktienanalysten diejenige von theScreener. LGT Bank (Schweiz) AG gliedert ihre Analyseempfehlungen in fünf Bewertungsstufen (Ratings) auf: Bei einer Empfehlung «Kaufen» erwarten wir eine relative Outperformance gegenüber deren Sektor. Es können ausschliesslich Aktien, die einer internen, fundamentalen Analyse unterzogen wurden, mit «Kaufen» eingestuft werden. Die Empfehlung «Attraktiv» wird für Aktien verwendet, die ausschliesslich von theScreener – ohne eigene Fundamentalanalyse – mit «leicht positiv» oder «positiv» eingestuft werden. Es wird eine moderate relative Outperformance gegen den Index erwartet. Für Werte, welche wir mit «Halten» einstufen, rechnen wir mit einer Performance, welche weitgehend der Entwicklung des Sektors entspricht. Dies kann einerseits Aktien enthalten, für die eine fundamentale Analyse vorgenommen wurde, wie auch solche, welche theScreener mit «neutral» gegenüber dem Index beurteilt. Die Empfehlung «Unattraktiv» wird für Aktien verwendet, welche ausschliesslich von theScreener – ohne eigene Fundamentalanalyse – mit «leicht negativ» eingestuft werden. Es wird eine moderate relative Underperformance gegen den Index erwartet. Die Empfehlung «Verkaufen» dagegen basiert auf der Erwartung einer relativen Underperformance gegenüber deren Sektor. Dies kann einerseits Aktien enthalten, die wir aus fundamentalen Gründen zu «Verkaufen» empfehlen, wie auch solche, welche theScreener mit «negativ» gegenüber dem Index beurteilt. Die Ratings reflektieren also immer eine relative Sicht gegenüber deren Sektor respektive spezifizierten Index. Die Risikoeinschätzung basiert auf der individuellen Beurteilung des Analysten (z.B. erachten wir das Risiko als «hoch» bei illiquiden Aktien, hoch verschuldeten Unternehmen oder Aktien aus Entwicklungsländern usw.).

Hinweis Bewertungsgrundlagen Aktien: Bei den von LGT Bank (Schweiz) AG erstellten Analysen handelt es sich hauptsächlich um Sekundär-Recherche, die auf fundamentaler und quantitativer Analyse basiert. Dabei kommen allgemein bekannte Bewertungsmethoden (Bewertungsmultiplikatoren, Renditezahlen, Branchenvergleiche, historische Bewertungsvergleiche usw.) zum Einsatz. Die Prognosen für die quantitative Analyse werden anhand von mathematisch-statistischen Verfahren erstellt (vgl. oben stehende Ausführungen zum Analysetool «theScreener»). Volkswirtschaftliche Faktoren wie Zinsen, Währungen, Rohstoffpreise und konjunkturelle Annahmen fliessen in die Gesamtbeurteilung mit ein. Darüber hinaus beeinflussen Marktstimmungen die Bewertungen von Unternehmen. Zudem basieren viele der Ansätze auf Schätzungen respektive Erwartungen, die sich je nach industriespezifischen Entwicklungen schnell und ohne Vorwarnung ändern können. Somit können sich auch die aus den Analysen abgeleiteten Empfehlungen entsprechend ändern. Die Anlageurteile beziehen sich grundsätzlich auf einen Zeitraum von sechs bis 12 Monaten. Sie sind jedoch ebenfalls den Marktbedingungen unterworfen und stellen eine Momentaufnahme dar. Sie können schneller oder langsamer erreicht werden oder aber nach oben oder unten revidiert werden.

Erläuterung der Anlageempfehlungen Bonds

Für unsere Empfehlungen setzen wir sowohl qualitative als auch quantitative Methoden ein, welche im Sektor-/Qualitätsvergleich bei entsprechenden Laufzeiten relativ zu interpretieren sind. Empfehlungen auf «Kaufen» und «Verkaufen» erfordern eine qualitative interne Analystenmeinung, wobei wir sowohl historische wie auch hochgerechnete Finanzergebnisse und Bonitätskennzahlen sowie vergangene und antizipierte gesellschafts- und sektorspezifische Beobachtungen und Trends miteinbeziehen. Wir empfehlen einen Titel auf «Kaufen», wenn wir eine starke relative Outperformance im Sektor-/Qualitätsvergleich bei entsprechenden Laufzeiten erwarten und auf «Verkaufen», wenn wir eine starke relative Underperformance im Sektor-/Qualitätsvergleich bei entsprechenden Laufzeiten erwarten. Die Empfehlungen «Attraktiv», «Halten» und «Unattraktiv» können auch auf einen rein quantitativen Ansatz zurückgeführt werden, welcher den Marktpreis des Kreditrisikos, Bewertung von Aktien und assoziierten Instrumenten, den Verschuldungsgrad des Unternehmens, die Haftungsstruktur, die Grösse sowie Rating miteinbeziehen. Als «Attraktiv» empfehlen wir einen Titel, wenn wir eine relative Outperformance im Sektor-/Qualitätsvergleich bei vergleichbaren Laufzeiten erwarten und als «Halten» bei Erwartung einer durchschnittlichen Performance im Sektor-/Qualitätsvergleich bei entsprechenden Laufzeiten. Die Empfehlung «Unattraktiv» lässt auf eine relative Underperformance im Sektor-/Qualitätsvergleich bei entsprechenden Laufzeiten schliessen.

Diese Publikation stellt weder einen Prospekt, noch einen Emissions- oder Kotierungsprospekt oder sonstigen Prospekt dar. Die Publikation stellt auch keine Offertenstellung zur Zeichnung oder anderer Transaktion oder Verpflichtung dar.

Definition der S&P und Moody’s Rating Kategorien auf welche wir uns abstützen:

AAA/Aaa: Schuldner höchster Bonität, Ausfallrisiko auch längerfristig so gut wie vernachlässigbar
AA/Aa: Sichere Anlage, Ausfallrisiko so gut wie vernachlässigbar, längerfristig aber etwas schwerer einzuschätzen
A: Sichere Anlage, sofern keine unvorhergesehenen Ereignisse die Gesamtwirtschaft oder die Branche beeinträchtigen
BBB/Baa: Durchschnittlich gute Anlage. Bei Verschlechterung der Gesamtwirtschaft ist aber mit Problemen zu rechnen
BB/Ba: Spekulative Anlage. Bei Verschlechterung der Lage ist mit Ausfällen zu rechnen
B: Hochspekulative Anlage. Bei Verschlechterung der Lage sind Ausfälle wahrscheinlich

Für weitere Informationen zum Analyseansatz für Bonds kontaktieren Sie Ihren LGT Kundenberater bzw. Ihre nächste LGT Gruppen Gesellschaft.

Risikohinweise zu den Fondsempfehlungen

Es besteht keine Garantie für die Aktualität der Publikationen und Informationen. Anlageentscheide sollten daher stets unter Berücksichtigung des aktuellen Prospekts und/oder der vollständigen Dokumentation sowie Publikation des Dritten/Fondsemittenten (insbesondere der wesentlichen Anlegerinformationen) und unter Beizug einer Fachperson erfolgen. Die vorliegende Fondsempfehlung genügt nicht allen gesetzlichen Anforderungen zur Gewährleistung der Unvoreingenommenheit von Finanzanalysen. Die «Richtlinie zur Sicherstellung der Unabhängigkeit der Finanzanalyse» der Schweizerischen Bankiervereinigung findet auf die vorliegende Empfehlung keine Anwendung. Es handelt sich nicht um eine Finanzanalyse im Sinne der liechtensteinischen Finanzanalyse-Marktmissbrauchs-Verordnung. Hinsichtlich der empfohlenen Fonds unterliegen LGT Bank (Schweiz) AG und/oder mit ihr verbundene Unternehmen keinem Verbot des Handels vor Veröffentlichung von Finanzanalysen. Die Analyse kann Grundlage der eigenen Anlageentscheidungen der LGT Bank (Schweiz) AG und/oder mit ihr verbundener Unternehmen sein. Es ist möglich, dass LGT Bank (Schweiz) AG und/oder mit ihr verbundene Unternehmen von den Emittenten der hier behandelten Fonds Retrozessionen erhalten.

Alle ausgewählten Drittfonds durchlaufen vor der Aufnahme auf den LGT FundGuide einen gründlichen quantitativen und qualitativen Analyseprozess. Ebenso unterstehen ausgewählte Drittfonds einem kontinuierlichen Monitoringprozess. Österreich: Anlageentscheide sollten nur auf Grundlage des aktuellen KIID sowie gültigen Prospekts jeweils unter Beizug einer Fachperson getroffen werden.

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