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US-Aktien erreichen dank solider Gewinne aus dem Technologiesektor neue Höchststände

Die wichtigsten Aktienindizes in New York setzten ihren Aufwärtstrend fort und erreichten zur Wochenmitte neue Höchststände, da die soliden Gewinne von Netflix die Technologiewerte nach oben trieben. Auch die chinesischen Aktien verzeichneten am Donnerstag einen kräftigen Aufschwung, nachdem die Märkte von der Zentralbank des Landes unterstützt wurden. Öl wurde in der Hoffnung auf eine erhöhte Nachfrage aus China auf einem Vier-Wochen-Hoch gehandelt: Brent blieb über USD 80 und West Texas Intermediate über USD 75 pro Barrel. Am Donnerstag veröffentlichen die USA eine Reihe von Wirtschaftsdaten, und die Zentralbanken von Norwegen und der Türkei sowie die Europäische Zentralbank (EZB) geben Zinsentscheidungen bekannt.

Datum: 25. Januar 2024
Autor: Shane Strowmatt, LGT
Lesezeit: 5 Minuten

In New York erreichten die Aktienindizes am Mittwoch neue Höchststände, angeführt von Kursgewinnen im Technologiesektor. Auch makroökonomische Daten stützten den Aufwärtstrend: Der US Composite Purchasing Managers' Index (PMI) stieg im Januar auf 52.3, was auf eine solide Dienstleistungskonjunktur zurückzuführen ist. Ein Wert über 50 signalisiert Expansion. Der technologielastige Nasdaq-100 stieg um 0.6% und schloss bei 17’499 Punkten, während der S&P 500 ebenfalls einen neuen Höchststand erreichte und die Sitzung 0.1% höher bei 4868 Punkten beendete. Der Dow Jones Industrial konnte keine neuen Höchststände erreichen und verlor am Mittwoch 0.3%, obwohl einer seiner grössten Bestandteile, Microsoft, eine neue Rekordmarktkapitalisierung von mehr als USD 3 Billionen erreichte.

Die Gewinne an der Wall Street waren auf die Gewinne der Technologieunternehmen zurückzuführen: Die Aktien von Netflix legten am Mittwoch um mehr als 10% zu, nachdem das Unternehmen am Dienstag nach der Börsenglocke seine Quartalsergebnisse veröffentlicht hatte. Das Online-Streaming-Unternehmen meldete für das vierte Quartal ein starkes Abonnentenwachstum. Im Gegensatz dazu fielen die Aktien von Tesla um 0.6%, nachdem der Hersteller von Elektrofahrzeugen bei der Vorlage seiner Quartalsergebnisse vor einem Rückgang der Verkaufszahlen gewarnt hatte. In der nächsten Woche stehen weitere Gewinne der grossen Technologieunternehmen an: Microsoft und die Google-Muttergesellschaft Alphabet berichten am Dienstag sowie Facebooks Meta Platforms, Apple und Amazon am Donnerstag.

Der Chip-Zulieferer ASML sendete am Mittwoch ein solides Signal an die Märkte über den Zustand der Halbleiterindustrie. Das niederländische Unternehmen gab bekannt, dass sich die Aufträge im vierten Quartal im Vergleich zum Vorquartal mehr als verdreifacht haben. Die ASML-Aktie beendete die Sitzung am Mittwoch mit einem Plus von fast 10%. Erst letzte Woche hatte der Branchenriese TSMC bei der Vorlage seiner Quartalszahlen ein starkes Wachstum im laufenden Quartal erwartet. Intel, der nächste grosse Chiphersteller, veröffentlicht seine Ergebnisse für das vierte Quartal am Donnerstag.

Die People's Bank of China (PBOC) kündigte am Mittwoch an, dass sie den Mindestreservesatz für Banken um 0.5 Prozentpunkte senken wird, um die Märkte zu stützen, die im letzten Jahr mit ihrer Performance zu kämpfen hatten. Der Schritt dürfte rund USD 140 Mrd. für die Wirtschaft freisetzen, die seit der Wiedereröffnung der strengen Kovid-Massnahmen Anfang 2023 enttäuscht hat. Ein niedrigerer Mindestreservesatz bedeutet, dass die Banken weniger Geld in Reserve halten müssen, wodurch mehr Geld für die Kreditvergabe an die Wirtschaftsteilnehmer frei wird. Der Hang Seng Index in Hongkong wurde am Donnerstag mit einem Plus von 1.8% gehandelt, während der Shanghai Composite fast 3% zulegte.

Andernorts im asiatisch-pazifischen Raum beendete der südkoreanische Kospi den Handel am Donnerstag in etwa unverändert, nachdem das Land mitgeteilt hatte, dass das Bruttoinlandsprodukt (BIP) im vierten Quartal im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 2.2% gestiegen war. In Tokio legte der Nikkei 225 um 0.1% zu. In Australien schloss der S&P/ASX 200 um 0.5% höher.

Die makroökonomischen Daten aus Europa zeigen, dass die Wirtschaftstätigkeit in der Eurozone im Januar den achten Monat in Folge geschrumpft ist. Der zusammengefasste PMI stieg von 47.6 im Dezember auf 47.9, blieb aber unter der Marke von 50, die eine Schrumpfung anzeigt. In der grössten Volkswirtschaft des Euroraums, Deutschland, sank der Composite PMI im Januar den siebten Monat in Folge auf 47.1, gegenüber 47.4 im Dezember. Die Komponente des verarbeitenden Gewerbes wurde insbesondere durch längere Lieferzeiten und höhere Preise aufgrund der Spannungen am Roten Meer beeinträchtigt. Der Euro Stoxx 50 legte am Mittwoch um 2.2% zu und der deutsche DAX um 1.6%.

Die Bank of Canada war die nächste grosse Zentralbank, die am Mittwoch ihren Leitzins unverändert liess. Die Bank of Canada entfernte ausserdem den Hinweis auf mögliche künftige Zinserhöhungen aus ihren Mitteilungen und signalisierte damit, dass sie der Ansicht ist, dass der Höhepunkt der Zinsentwicklung erreicht ist. Der kanadische Dollar fiel nach dieser Ankündigung gegenüber allen wichtigen Währungen. Die norwegische und die türkische Zentralbank sowie die EZB veröffentlichen am Donnerstag ihre geldpolitischen Entscheidungen. Nächste Woche gibt dann die Federal Reserve ihren letzten Zinsentscheid bekannt.

Unternehmensnachrichten im Fokus: Quartalszahlen von Givaudan, Intel, KLA, LVMH, NextEra Energy, STMicroelectronics, Visa.

Konjunkturdaten im Fokus: Zinsentscheid der norwegischen Zentralbank, ifo Geschäftsklimaindex Deutschland, Zinsentscheid der türkischen Zentralbank, Zinsentscheid der Europäischen Zentralbank, Bruttoinlandsprodukt USA, wöchentliche Erstanträge Arbeitslosenhilfe USA, Private Einkommen und Ausgaben USA, Auftragseingang langlebiger Güter USA, wöchentlicher EIA Ölbericht.

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Quelle: LGT Bank (Schweiz) AG

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Falls diese Analyse vor ihrer Weitergabe oder Veröffentlichung allfälligen, in der Publikation erwähnten Emittenten zugänglich gemacht wurde, erfolgte nach der Rückmeldung des Emittenten keine Kurs- oder Ratingänderung. Wichtige Hinweise finden sich für Liechtenstein in den Artikeln 3 bis 6 der FinMV, für die Schweiz in der «Richtlinien zur Sicherstellung der Unabhängigkeit der Finanzanalyse» der SBVg, für Österreich in § 48 BörseG, den österreichischen Analysegrundsätzen der Österreichischen Vereinigung für Finanzanalyse und Asset Management (ÖVFA) und der Austrian Society of Investment Professionals (ASIP) und dem Standard Compliance Code der österreichischen Kreditwirtschaft. Eine Historie aller Einstufungen und Empfehlungen ist bei Ihrem LGT Kundenberater zugänglich.

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Unsere Analysen basieren auf öffentlich zugänglichen Informationen, die wir für zuverlässig halten. Für die Erstellung der Analyse wurden Veröffentlichungen in- und ausländischer Medien und Informationsdienste (z.B. Reuters, Bloomberg, VWD usw.), Wirtschaftspresse, Fachpresse, Statistiken, Ratingagenturen sowie Angaben der Emittenten der analysierten Werte genutzt, primär über Internet, aber auch schriftlich oder per Telefon. Andererseits beziehen wir Informationen von Investmentbanken (Sell-Side Research respektive Primär-Recherche).

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Bei den in der Analyse verwendeten Kursen handelt es sich im Normalfall um durch die Nachrichtenagenturen Reuters und/oder Bloomberg gelieferten Aktienkurse zum Börsenschluss der Heimatbörse des analysierten Wertpapiers oder dem entsprechenden Haupthandelsplatzes dieses Wertpapiers an der jeweiligen lokalen Börse am Vorabend des Erstellungstages, falls nicht anders angegeben oder vermerkt.

Erläuterung der Anlageempfehlungen Aktien

Wir verfolgen einen «Hybridansatz» (interne, fundamentale Analyse kombiniert mit dem externen, rein quantitativen Analysetool «theScreener»). TheScreener stützt sich auf rein quantitative – d.h. errechenbare – Grössen, wie zum Beispiel (aber nicht abschliessend) Gewinnrevisionen der letzten Wochen, Bewertung der Aktie relativ zur Historie und zur Vergleichsgruppe, technischer Trend, relative Entwicklung zum Markt usw. Die Aktieneinschätzung der Aktienanalysten, welche überwiegend auf einer qualitativen Analyse besteht, muss nicht mit jenen von theScreener übereinstimmen. Für die Gesamtbeurteilung übersteuert die Aktieneinschätzung der Aktienanalysten diejenige von theScreener. LGT Bank (Schweiz) AG gliedert ihre Analyseempfehlungen in fünf Bewertungsstufen (Ratings) auf: Bei einer Empfehlung «Kaufen» erwarten wir eine relative Outperformance gegenüber deren Sektor. Es können ausschliesslich Aktien, die einer internen, fundamentalen Analyse unterzogen wurden, mit «Kaufen» eingestuft werden. Die Empfehlung «Attraktiv» wird für Aktien verwendet, die ausschliesslich von theScreener – ohne eigene Fundamentalanalyse – mit «leicht positiv» oder «positiv» eingestuft werden. Es wird eine moderate relative Outperformance gegen den Index erwartet. Für Werte, welche wir mit «Halten» einstufen, rechnen wir mit einer Performance, welche weitgehend der Entwicklung des Sektors entspricht. Dies kann einerseits Aktien enthalten, für die eine fundamentale Analyse vorgenommen wurde, wie auch solche, welche theScreener mit «neutral» gegenüber dem Index beurteilt. Die Empfehlung «Unattraktiv» wird für Aktien verwendet, welche ausschliesslich von theScreener – ohne eigene Fundamentalanalyse – mit «leicht negativ» eingestuft werden. Es wird eine moderate relative Underperformance gegen den Index erwartet. Die Empfehlung «Verkaufen» dagegen basiert auf der Erwartung einer relativen Underperformance gegenüber deren Sektor. Dies kann einerseits Aktien enthalten, die wir aus fundamentalen Gründen zu «Verkaufen» empfehlen, wie auch solche, welche theScreener mit «negativ» gegenüber dem Index beurteilt. Die Ratings reflektieren also immer eine relative Sicht gegenüber deren Sektor respektive spezifizierten Index. Die Risikoeinschätzung basiert auf der individuellen Beurteilung des Analysten (z.B. erachten wir das Risiko als «hoch» bei illiquiden Aktien, hoch verschuldeten Unternehmen oder Aktien aus Entwicklungsländern usw.).

Hinweis Bewertungsgrundlagen Aktien: Bei den von LGT Bank (Schweiz) AG erstellten Analysen handelt es sich hauptsächlich um Sekundär-Recherche, die auf fundamentaler und quantitativer Analyse basiert. Dabei kommen allgemein bekannte Bewertungsmethoden (Bewertungsmultiplikatoren, Renditezahlen, Branchenvergleiche, historische Bewertungsvergleiche usw.) zum Einsatz. Die Prognosen für die quantitative Analyse werden anhand von mathematisch-statistischen Verfahren erstellt (vgl. oben stehende Ausführungen zum Analysetool «theScreener»). Volkswirtschaftliche Faktoren wie Zinsen, Währungen, Rohstoffpreise und konjunkturelle Annahmen fliessen in die Gesamtbeurteilung mit ein. Darüber hinaus beeinflussen Marktstimmungen die Bewertungen von Unternehmen. Zudem basieren viele der Ansätze auf Schätzungen respektive Erwartungen, die sich je nach industriespezifischen Entwicklungen schnell und ohne Vorwarnung ändern können. Somit können sich auch die aus den Analysen abgeleiteten Empfehlungen entsprechend ändern. Die Anlageurteile beziehen sich grundsätzlich auf einen Zeitraum von sechs bis 12 Monaten. Sie sind jedoch ebenfalls den Marktbedingungen unterworfen und stellen eine Momentaufnahme dar. Sie können schneller oder langsamer erreicht werden oder aber nach oben oder unten revidiert werden.

Erläuterung der Anlageempfehlungen Bonds

Für unsere Empfehlungen setzen wir sowohl qualitative als auch quantitative Methoden ein, welche im Sektor-/Qualitätsvergleich bei entsprechenden Laufzeiten relativ zu interpretieren sind. Empfehlungen auf «Kaufen» und «Verkaufen» erfordern eine qualitative interne Analystenmeinung, wobei wir sowohl historische wie auch hochgerechnete Finanzergebnisse und Bonitätskennzahlen sowie vergangene und antizipierte gesellschafts- und sektorspezifische Beobachtungen und Trends miteinbeziehen. Wir empfehlen einen Titel auf «Kaufen», wenn wir eine starke relative Outperformance im Sektor-/Qualitätsvergleich bei entsprechenden Laufzeiten erwarten und auf «Verkaufen», wenn wir eine starke relative Underperformance im Sektor-/Qualitätsvergleich bei entsprechenden Laufzeiten erwarten. Die Empfehlungen «Attraktiv», «Halten» und «Unattraktiv» können auch auf einen rein quantitativen Ansatz zurückgeführt werden, welcher den Marktpreis des Kreditrisikos, Bewertung von Aktien und assoziierten Instrumenten, den Verschuldungsgrad des Unternehmens, die Haftungsstruktur, die Grösse sowie Rating miteinbeziehen. Als «Attraktiv» empfehlen wir einen Titel, wenn wir eine relative Outperformance im Sektor-/Qualitätsvergleich bei vergleichbaren Laufzeiten erwarten und als «Halten» bei Erwartung einer durchschnittlichen Performance im Sektor-/Qualitätsvergleich bei entsprechenden Laufzeiten. Die Empfehlung «Unattraktiv» lässt auf eine relative Underperformance im Sektor-/Qualitätsvergleich bei entsprechenden Laufzeiten schliessen.

Diese Publikation stellt weder einen Prospekt, noch einen Emissions- oder Kotierungsprospekt oder sonstigen Prospekt dar. Die Publikation stellt auch keine Offertenstellung zur Zeichnung oder anderer Transaktion oder Verpflichtung dar.

Definition der S&P und Moody’s Rating Kategorien auf welche wir uns abstützen:

AAA/Aaa: Schuldner höchster Bonität, Ausfallrisiko auch längerfristig so gut wie vernachlässigbar
AA/Aa: Sichere Anlage, Ausfallrisiko so gut wie vernachlässigbar, längerfristig aber etwas schwerer einzuschätzen
A: Sichere Anlage, sofern keine unvorhergesehenen Ereignisse die Gesamtwirtschaft oder die Branche beeinträchtigen
BBB/Baa: Durchschnittlich gute Anlage. Bei Verschlechterung der Gesamtwirtschaft ist aber mit Problemen zu rechnen
BB/Ba: Spekulative Anlage. Bei Verschlechterung der Lage ist mit Ausfällen zu rechnen
B: Hochspekulative Anlage. Bei Verschlechterung der Lage sind Ausfälle wahrscheinlich

Für weitere Informationen zum Analyseansatz für Bonds kontaktieren Sie Ihren LGT Kundenberater bzw. Ihre nächste LGT Gruppen Gesellschaft.

Risikohinweise zu den Fondsempfehlungen

Es besteht keine Garantie für die Aktualität der Publikationen und Informationen. Anlageentscheide sollten daher stets unter Berücksichtigung des aktuellen Prospekts und/oder der vollständigen Dokumentation sowie Publikation des Dritten/Fondsemittenten (insbesondere der wesentlichen Anlegerinformationen) und unter Beizug einer Fachperson erfolgen. Die vorliegende Fondsempfehlung genügt nicht allen gesetzlichen Anforderungen zur Gewährleistung der Unvoreingenommenheit von Finanzanalysen. Die «Richtlinie zur Sicherstellung der Unabhängigkeit der Finanzanalyse» der Schweizerischen Bankiervereinigung findet auf die vorliegende Empfehlung keine Anwendung. Es handelt sich nicht um eine Finanzanalyse im Sinne der liechtensteinischen Finanzanalyse-Marktmissbrauchs-Verordnung. Hinsichtlich der empfohlenen Fonds unterliegen LGT Bank (Schweiz) AG und/oder mit ihr verbundene Unternehmen keinem Verbot des Handels vor Veröffentlichung von Finanzanalysen. Die Analyse kann Grundlage der eigenen Anlageentscheidungen der LGT Bank (Schweiz) AG und/oder mit ihr verbundener Unternehmen sein. Es ist möglich, dass LGT Bank (Schweiz) AG und/oder mit ihr verbundene Unternehmen von den Emittenten der hier behandelten Fonds Retrozessionen erhalten.

Alle ausgewählten Drittfonds durchlaufen vor der Aufnahme auf den LGT FundGuide einen gründlichen quantitativen und qualitativen Analyseprozess. Ebenso unterstehen ausgewählte Drittfonds einem kontinuierlichen Monitoringprozess. Österreich: Anlageentscheide sollten nur auf Grundlage des aktuellen KIID sowie gültigen Prospekts jeweils unter Beizug einer Fachperson getroffen werden.

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Dieser Anlagevorschlag kann US-Vermögenswerte, welche als in den USA gelegenes Vermögen angesehen werden (sog. «US-situs assets») beinhalten, welche US-Nachlasssteuerfolgen haben können. Dies bedeutet zum Beispiel, dass der Nachlass eines ausserhalb der USA wohnhaften und verstorbenen Erblassers ohne US-Nationalität gegenüber dem US-Fiskus steuerpflichtig werden kann. Abgesehen von einem Höchstbetrag können Nicht-US Personen in den Genuss von Steuerbefreiungen und –reduktionen gelangen, wenn sie berechtigt sind, von einem Doppelbesteuerungsabkommen (DBA) zu profitieren, welches derartige Erleichterungen vorsieht. Die LGT empfiehlt Kunden für weitere Informationen über die US-Nachlasssteuer sowie die damit verbundenen Melde- und Steuerpflichten in den USA einen qualifizierten Steuerberater beizuziehen. Es erfolgt keine automatische Meldung durch die LGT an die US Steuerbehörde, den Internal Revenue Service (IRS).

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