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Japanisches Wirtschaftswachstum übertrifft Markterwartungen

Die japanische Wirtschaft wuchs im vierten Quartal deutlich schneller als von den Märkten erwartet, angetrieben durch erhöhte Geschäftsausgaben und einen Anstieg des Konsums. Die Daten unterstützen die Haltung der Bank of Japan zu weiteren Zinserhöhungen, was den Yen und japanische Aktien stärkte, obwohl die meisten asiatischen Aktienmärkte die Woche im Minus begannen. Unterdessen zeigten US-Aktien gemischte Ergebnisse angesichts Sorgen rund um Zölle und den Ukraine-Konflikt. Europäische Indizes fielen überwiegend. Diese Woche werden die Kapitalmärkte ihren Fokus auf Inflationsdaten und Zentralbankaktivitäten legen.

Datum: 17. Februar 2025
Autor: Shane Strowmatt, LGT
Lesezeit: 5 Minuten

Die japanische Wirtschaft wuchs im vierten Quartal um annualisierte 2.8%, und übertraf damit die Prognose von 1%, aufgrund erhöhter Geschäftsausgaben und eines Anstiegs des Konsums, wie vorläufige Daten am Montag zeigten. Dies folgt auf ein revidiertes Wachstum von 1.7% im vorherigen Quartal. Der private Konsum stieg um 0.1%, während die Investitionsausgaben um 0.5% zunahmen, was die Haltung der Bank of Japan zu weiteren Zinserhöhungen unterstützt. Allerdings könnte die Schlagzeile übertrieben sein, da reduzierte Importe und Jahresendboni berücksichtigt wurden. Die positiven Daten stützten den Nikkei 225 in Tokio, wobei der Aktienindex im Wesentlichen unverändert blieb, während die meisten Börsen in Asien die Woche im Minus begannen. Der Yen gewann gegenüber dem US-Dollar nach der Veröffentlichung der Daten.

Uneinheitliche Tendenz an Asiens Börsen

Die meisten Aktienmärkte in der Asien-Pazifik-Region notierten am Montag im Minus. Der Hang Seng Index in Hongkong fiel um 0.2% und der CSI 300 auf dem chinesischen Festland handelte leicht im negativen Bereich. Tencent-Aktien stiegen auf ihren höchsten Stand seit Juli 2021, angetrieben durch die Beta-Testphase der DeepSeek-Integration in die Weixin-Messaging-App. Andere chinesische Technologiewerte zeigten gemischte Reaktionen nach einem seltenen Treffen, bei dem Präsident Xi Jinping prominente Unternehmer ansprach und Unterstützung für den Privatsektor signalisierte. Der Kospi in Korea stieg um 0.6%, während der S&P/ASX 200 in Australien um 0.2% fiel. Darüber hinaus fiel der SET-Index in Thailand auf den niedrigsten Stand seit November 2020, nachdem das BIP-Wachstum des Landes im vierten Quartal die Erwartungen verfehlt hatte.

Fokus auf Inflation und Zentralbanken

Diese Woche werden die Märkte ihren Fokus auf Inflationsdaten und Zentralbankaktivitäten legen. Die Reserve Bank of Australia gibt am Dienstag ihre Zinsentscheidung bekannt, gefolgt von den Inflationsdaten der Bank of Canada. Zur Wochenmitte veröffentlicht das Vereinigte Königreich am Mittwoch seinen Verbraucherpreisindex, und die Federal Reserve veröffentlicht ihr Sitzungsprotokoll. Am Donnerstag werden sowohl die People's Bank of China als auch die türkische Zentralbank geldpolitische Ankündigungen machen, und Deutschland und der Euroraum veröffentlichen ihre Erzeugerpreisindizes. Schliesslich werden am Freitag eine Reihe von Einkaufsmanagerindizes aus Frankreich, Deutschland, dem Euroraum und den USA erwartet.

US-Aktien gemischt angesichts von Zöllen und Ukraine-Bedenken

In der letzten Woche zeigten die US-Aktienindizes gemischte Ergebnisse während ihrer letzten Sitzung angesichts anhaltender Diskussionen über die Zollpolitik und die Haltung der USA zum Ukraine-Konflikt. Der Dow Jones Industrial Average fiel am Freitag um 0.4% auf 44'546.08 Punkte, während der S&P 500 nahezu unverändert bei 6114.63 Punkten schloss. Der Nasdaq-100, angetrieben durch Technologiewerte, erreichte ein Rekordhoch und stieg um 0.4% auf 22'114.69 Punkte. Bemerkenswert ist, dass die Aktien von Airbnb um über 14% zulegten aufgrund besser als erwarteter Quartalsergebnisse, während die Aktien von Informatica um mehr als 21% einbrachen wegen schwacher Umsätze im vierten Quartal und einer enttäuschenden Prognose.

US-Einzelhandelsumsätze fallen im Januar stark

In den makroökonomischen Daten sanken die Einzelhandelsumsätze in den USA im Januar um 0.9%, ein signifikanter Rückgang gegenüber dem nach oben revidierten Anstieg von 0.7% im Dezember, wie Daten des Handelsministeriums am Freitag zeigten. Dieser Rückgang war viel stärker als der antizipierte Rückgang von 0.2%. Der Bericht deutet auf eine mögliche Verlangsamung des Wirtschaftswachstums im ersten Quartal hin, da die Verbraucherausgaben, die etwa zwei Drittel der US-Wirtschaftsaktivität ausmachen, Anzeichen einer Abschwächung zeigen.

BIP im Euroraum steigt moderat

Das BIP im Euroraum wuchs im vierten Quartal 2024 um 0.1%, während das BIP der EU im Vergleich zum Vorquartal um 0.2% zulegte, berichtete Eurostat am Freitag. Im Jahresvergleich stieg das BIP im Euroraum um 0.9% und in der EU um 1.1%. Die europäischen Aktienindizes fielen am Freitag überwiegend. Der Euro Stoxx 50 sank um 0.2%, während der DAX in Deutschland um 0.4% auf 22'513.42 Punkte fiel. Der CAC 40 in Frankreich erzielte einen leichten Gewinn von 0.2% und schloss bei 8178.54 Punkten.

Schweizer Produzenten- und Importpreise steigen

Das Bundesamt für Statistik berichtete, dass der Schweizer Produzenten- und Importpreisindex im Januar 2025 um 0.1% auf 106.4 Punkte stieg. Dieser Anstieg wurde durch höhere Preise für Erdölprodukte, Uhren und medizinische Instrumente angetrieben, während die Strompreise sanken. Im Vergleich zu Januar 2024 sank das Preisniveau für inländische und importierte Produkte insgesamt um 0.3%. Der Swiss Market Index fiel am Freitag um 0.8%.

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Konjunkturdaten im Fokus: Monatsbericht der Deutschen Bundesbank (12:00).

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Redaktion: Alessandro Fezzi
Quelle: LGT Bank (Schweiz) AG

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Mitarbeiter der LGT Capital Partners AG, Pfäffikon, der LGT Bank AG, Vaduz, der LGT Bank (Schweiz) AG sowie der LGT Bank AG, Zweigniederlassung Österreich, die für die Erstellung und/oder Weitergabe von Finanzanalysen verantwortlich sind, unterliegen den jeweils geltenden gesetzlichen und aufsichtsrechtlichen Regelungen. Insbesondere wurden Massnahmen zur Vermeidung von Interessenkonflikten ergriffen (z.B. Kontrolle des Informationsaustausches mit anderen Mitarbeitern, Unabhängigkeit der Vergütung der betroffenen Mitarbeiter, Verhinderung der Einflussnahme auf diese Mitarbeiter, Einhaltung der Vorgaben für Mitarbeitergeschäfte usw.). Darüber hinaus ist die Behandlung von Finanzanalysen in einer internen, gruppenweit gültigen Weisung der LGT Group Foundation, Vaduz, geregelt. Die Einhaltung der Regelungen und Organisationsanweisungen wird von Compliance-Beauftragten überwacht.

Hinweis Analysehistorie

Falls diese Analyse vor ihrer Weitergabe oder Veröffentlichung allfälligen, in der Publikation erwähnten Emittenten zugänglich gemacht wurde, erfolgte nach der Rückmeldung des Emittenten keine Kurs- oder Ratingänderung. Wichtige Hinweise finden sich für Liechtenstein in den Artikeln 3 bis 6 der FinMV, für die Schweiz in der «Richtlinien zur Sicherstellung der Unabhängigkeit der Finanzanalyse» der SBVg, für Österreich in § 48 BörseG, den österreichischen Analysegrundsätzen der Österreichischen Vereinigung für Finanzanalyse und Asset Management (ÖVFA) und der Austrian Society of Investment Professionals (ASIP) und dem Standard Compliance Code der österreichischen Kreditwirtschaft. Eine Historie aller Einstufungen und Empfehlungen ist bei Ihrem LGT Kundenberater zugänglich.

Wesentliche Informationsquellen

Unsere Analysen basieren auf öffentlich zugänglichen Informationen, die wir für zuverlässig halten. Für die Erstellung der Analyse wurden Veröffentlichungen in- und ausländischer Medien und Informationsdienste (z.B. Reuters, Bloomberg, VWD usw.), Wirtschaftspresse, Fachpresse, Statistiken, Ratingagenturen sowie Angaben der Emittenten der analysierten Werte genutzt, primär über Internet, aber auch schriftlich oder per Telefon. Andererseits beziehen wir Informationen von Investmentbanken (Sell-Side Research respektive Primär-Recherche).

Hinweis Bewertungskurse

Bei den in der Analyse verwendeten Kursen handelt es sich im Normalfall um durch die Nachrichtenagenturen Reuters und/oder Bloomberg gelieferten Aktienkurse zum Börsenschluss der Heimatbörse des analysierten Wertpapiers oder dem entsprechenden Haupthandelsplatzes dieses Wertpapiers an der jeweiligen lokalen Börse am Vorabend des Erstellungstages, falls nicht anders angegeben oder vermerkt.

Erläuterung der Anlageempfehlungen Aktien

Wir verfolgen einen «Hybridansatz» (interne, fundamentale Analyse kombiniert mit dem externen, rein quantitativen Analysetool «theScreener»). TheScreener stützt sich auf rein quantitative – d.h. errechenbare – Grössen, wie zum Beispiel (aber nicht abschliessend) Gewinnrevisionen der letzten Wochen, Bewertung der Aktie relativ zur Historie und zur Vergleichsgruppe, technischer Trend, relative Entwicklung zum Markt usw. Die Aktieneinschätzung der Aktienanalysten, welche überwiegend auf einer qualitativen Analyse besteht, muss nicht mit jenen von theScreener übereinstimmen. Für die Gesamtbeurteilung übersteuert die Aktieneinschätzung der Aktienanalysten diejenige von theScreener. LGT Bank (Schweiz) AG gliedert ihre Analyseempfehlungen in fünf Bewertungsstufen (Ratings) auf: Bei einer Empfehlung «Kaufen» erwarten wir eine relative Outperformance gegenüber deren Sektor. Es können ausschliesslich Aktien, die einer internen, fundamentalen Analyse unterzogen wurden, mit «Kaufen» eingestuft werden. Die Empfehlung «Attraktiv» wird für Aktien verwendet, die ausschliesslich von theScreener – ohne eigene Fundamentalanalyse – mit «leicht positiv» oder «positiv» eingestuft werden. Es wird eine moderate relative Outperformance gegen den Index erwartet. Für Werte, welche wir mit «Halten» einstufen, rechnen wir mit einer Performance, welche weitgehend der Entwicklung des Sektors entspricht. Dies kann einerseits Aktien enthalten, für die eine fundamentale Analyse vorgenommen wurde, wie auch solche, welche theScreener mit «neutral» gegenüber dem Index beurteilt. Die Empfehlung «Unattraktiv» wird für Aktien verwendet, welche ausschliesslich von theScreener – ohne eigene Fundamentalanalyse – mit «leicht negativ» eingestuft werden. Es wird eine moderate relative Underperformance gegen den Index erwartet. Die Empfehlung «Verkaufen» dagegen basiert auf der Erwartung einer relativen Underperformance gegenüber deren Sektor. Dies kann einerseits Aktien enthalten, die wir aus fundamentalen Gründen zu «Verkaufen» empfehlen, wie auch solche, welche theScreener mit «negativ» gegenüber dem Index beurteilt. Die Ratings reflektieren also immer eine relative Sicht gegenüber deren Sektor respektive spezifizierten Index. Die Risikoeinschätzung basiert auf der individuellen Beurteilung des Analysten (z.B. erachten wir das Risiko als «hoch» bei illiquiden Aktien, hoch verschuldeten Unternehmen oder Aktien aus Entwicklungsländern usw.).

Hinweis Bewertungsgrundlagen Aktien: Bei den von LGT Bank (Schweiz) AG erstellten Analysen handelt es sich hauptsächlich um Sekundär-Recherche, die auf fundamentaler und quantitativer Analyse basiert. Dabei kommen allgemein bekannte Bewertungsmethoden (Bewertungsmultiplikatoren, Renditezahlen, Branchenvergleiche, historische Bewertungsvergleiche usw.) zum Einsatz. Die Prognosen für die quantitative Analyse werden anhand von mathematisch-statistischen Verfahren erstellt (vgl. oben stehende Ausführungen zum Analysetool «theScreener»). Volkswirtschaftliche Faktoren wie Zinsen, Währungen, Rohstoffpreise und konjunkturelle Annahmen fliessen in die Gesamtbeurteilung mit ein. Darüber hinaus beeinflussen Marktstimmungen die Bewertungen von Unternehmen. Zudem basieren viele der Ansätze auf Schätzungen respektive Erwartungen, die sich je nach industriespezifischen Entwicklungen schnell und ohne Vorwarnung ändern können. Somit können sich auch die aus den Analysen abgeleiteten Empfehlungen entsprechend ändern. Die Anlageurteile beziehen sich grundsätzlich auf einen Zeitraum von sechs bis 12 Monaten. Sie sind jedoch ebenfalls den Marktbedingungen unterworfen und stellen eine Momentaufnahme dar. Sie können schneller oder langsamer erreicht werden oder aber nach oben oder unten revidiert werden.

Erläuterung der Anlageempfehlungen Bonds

Für unsere Empfehlungen setzen wir sowohl qualitative als auch quantitative Methoden ein, welche im Sektor-/Qualitätsvergleich bei entsprechenden Laufzeiten relativ zu interpretieren sind. Empfehlungen auf «Kaufen» und «Verkaufen» erfordern eine qualitative interne Analystenmeinung, wobei wir sowohl historische wie auch hochgerechnete Finanzergebnisse und Bonitätskennzahlen sowie vergangene und antizipierte gesellschafts- und sektorspezifische Beobachtungen und Trends miteinbeziehen. Wir empfehlen einen Titel auf «Kaufen», wenn wir eine starke relative Outperformance im Sektor-/Qualitätsvergleich bei entsprechenden Laufzeiten erwarten und auf «Verkaufen», wenn wir eine starke relative Underperformance im Sektor-/Qualitätsvergleich bei entsprechenden Laufzeiten erwarten. Die Empfehlungen «Attraktiv», «Halten» und «Unattraktiv» können auch auf einen rein quantitativen Ansatz zurückgeführt werden, welcher den Marktpreis des Kreditrisikos, Bewertung von Aktien und assoziierten Instrumenten, den Verschuldungsgrad des Unternehmens, die Haftungsstruktur, die Grösse sowie Rating miteinbeziehen. Als «Attraktiv» empfehlen wir einen Titel, wenn wir eine relative Outperformance im Sektor-/Qualitätsvergleich bei vergleichbaren Laufzeiten erwarten und als «Halten» bei Erwartung einer durchschnittlichen Performance im Sektor-/Qualitätsvergleich bei entsprechenden Laufzeiten. Die Empfehlung «Unattraktiv» lässt auf eine relative Underperformance im Sektor-/Qualitätsvergleich bei entsprechenden Laufzeiten schliessen.

Diese Publikation stellt weder einen Prospekt, noch einen Emissions- oder Kotierungsprospekt oder sonstigen Prospekt dar. Die Publikation stellt auch keine Offertenstellung zur Zeichnung oder anderer Transaktion oder Verpflichtung dar.

Definition der S&P und Moody’s Rating Kategorien auf welche wir uns abstützen:

AAA/Aaa: Schuldner höchster Bonität, Ausfallrisiko auch längerfristig so gut wie vernachlässigbar
AA/Aa: Sichere Anlage, Ausfallrisiko so gut wie vernachlässigbar, längerfristig aber etwas schwerer einzuschätzen
A: Sichere Anlage, sofern keine unvorhergesehenen Ereignisse die Gesamtwirtschaft oder die Branche beeinträchtigen
BBB/Baa: Durchschnittlich gute Anlage. Bei Verschlechterung der Gesamtwirtschaft ist aber mit Problemen zu rechnen
BB/Ba: Spekulative Anlage. Bei Verschlechterung der Lage ist mit Ausfällen zu rechnen
B: Hochspekulative Anlage. Bei Verschlechterung der Lage sind Ausfälle wahrscheinlich

Für weitere Informationen zum Analyseansatz für Bonds kontaktieren Sie Ihren LGT Kundenberater bzw. Ihre nächste LGT Gruppen Gesellschaft.

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Alle ausgewählten Drittfonds durchlaufen vor der Aufnahme auf den LGT FundGuide einen gründlichen quantitativen und qualitativen Analyseprozess. Ebenso unterstehen ausgewählte Drittfonds einem kontinuierlichen Monitoringprozess. Österreich: Anlageentscheide sollten nur auf Grundlage des aktuellen KIID sowie gültigen Prospekts jeweils unter Beizug einer Fachperson getroffen werden.

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